คำตอบแบบที่หนึ่งคือ phase ที่พึ่งผ่านจุด eutectic หรือ liquidus ครับ  สมมติว่าเหล็กหล่อมีส่วนผสมยูเทคติกพอดี เมื่อของเหลวเย็นตัวลงผ่านจุดยูเทคติกที่ประมาณ 1147 °C ...  ของเหลวจะแปรรูปเป็น Austenite กับ Cementite ตาม phase diagram

ทีนี้หากเหล็กเย็นตัวลงเรื่อยๆผ่านอุณหภูมิ eutectoid  ที่ประมาณ 723 °C ... Austenite ใน Ledeburite ก็จะแปรรูปอีกที ซึ่งในส่วนนี้ก็คล้ายเหล็กกล้าขึ้นมาแล้ว ถ้าเหล็กเย็นตัวอย่างช้าๆ Austenite ก็จะกลายเป็น Pearlite รวมกับเฟสเดิมเป็น Pearlite + Cementite

ถ้าเหล็กเย็นตัวเร็วมาก Austenite ก็กลายเป็น Martensite รวมกับเฟสเดิมเป็น Martensite + Cementite

หรือจะเป็น Bainite + Cementite ก็ยังไหว แต่ไม่ค่อยพบในสองอย่างหลังเพราะเหล็กหล่อมักมีหน้าตัดใหญ่และเย็นตัวช้า

ถ้าเหล็กเย็นตัวช้ามาก หรือถูกนำไป heat treat ต่อ..  เจ้า Pearlite ก็แยกเป็น ferrite กับ cementite ให้เห็นชัดขึ้นไปอีก

ส่วนที่ว่า Ledeburite ประกอบด้วยเกรน ferrite ที่เล็กมากนั้นไม่แน่ใจครับ อาจจะหมายถึงตัว ferrite ใน Pearlite ก็ได้

ไข่ต้ม