Hybe กำลังดำเนินการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Bond หรือ CB) มูลค่า 4 แสนล้านวอน

ในช่วงเวลานี้ บริษัทหลักทรัพย์ 3 แห่ง ได้แก่ Samsung Securities, Mirae Asset Securities และ Korea Investment & Securities ซึ่งเคยช่วยเหลือในด้านการจัดหาเงินทุนหรือการผลักดันการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ของ Hybe มาโดยตลอด ต่างก็พยายามอย่างเต็มที่เพื่อได้รับการคัดเลือกเป็นผู้จัดการการจำหน่ายหุ้น โดยให้คำมั่นสัญญาที่จะสนับสนุนเงินทุนหลายพันล้านวอน หรือแม้แต่ส่งผู้บริหารระดับสูงมาดำเนินการด้วยตนเอง

นอกจากนี้ เมื่อเร็วๆนี้ จำนวนดีลในตลาดทุนหุ้น (ECM) ลดลง ทำให้ทั้งสามบริษัทต่างก็พยายามอย่างแข็งขันเพื่อให้ได้มาซึ่งดีลขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าหลายพันล้านวอนนี้

Hybe กำลังออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) ในครั้งนี้เพื่อเป็นการชำระหนี้หุ้นกู้แปลงสภาพที่เคยออกไว้เมื่อ 3 ปีที่แล้ว โดยหุ้นกู้ใหม่นี้เป็นที่รู้จักกันในชื่อ "พันธบัตรศูนย์เปอร์เซ็นต์" เนื่องจากมีอัตราดอกเบี้ยหน้า (Coupon Rate) และอัตราดอกเบี้ยครบกำหนด (Maturity Rate) ที่ 0% ทั้งคู่ ราคาการแปลงหุ้น (Conversion Price) จะถูกกำหนดโดยเพิ่มขึ้นประมาณ 20% จากราคาหุ้นปัจจุบัน และเช่นเดียวกับเมื่อ 3 ปีก่อน หุ้นกู้แปลงสภาพนี้ไม่มีเงื่อนไขการปรับราคาการแปลงในกรณีที่ราคาหุ้นลดลง (Refixing)

การจัดจำหน่ายหุ้นกู้แปลงสภาพในครั้งนี้ได้รับการดูแลโดย Mirae Asset Securities ซึ่งทาง Mirae Asset Securities เองได้ชี้ว่าการรับมือกับดีลนี้ไม่ใช่เรื่องยาก เนื่องจากพวกเขายังถือครองหุ้นกู้แปลงสภาพของ Hybe ที่ออกเมื่อ 3 ปีที่แล้วอยู่บางส่วน

อย่างไรก็ตาม ตามที่ได้รับข้อมูลจากผู้ที่เกี่ยวข้องในอุตสาหกรรม การแข่งขันภายในกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์เพื่อคว้าตำแหน่งผู้จัดการการจำหน่ายในครั้งนี้มีความดุเดือดมาก

บริษัทหลักทรัพย์ที่เข้าร่วมการแข่งขันเพื่อเป็นผู้จัดการการจำหน่ายหุ้นกู้แปลงสภาพในครั้งนี้ ได้แก่ Samsung Securities, Mirae Asset Securities, และ Korea Investment & Securities ทั้งสามบริษัทนี้เคยมีความสัมพันธ์ทางธุรกิจกับ Hybe อย่างน้อยหนึ่งครั้งมาก่อน

ก่อนอื่น Samsung Securities เคยทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาสำหรับการเสนอซื้อหุ้น SM Entertainment ของ Hybe เมื่อปีที่แล้ว มีบางฝ่ายแสดงความกังวลว่า Samsung Securities ที่ให้ความช่วยเหลือ Hybe อาจส่งผลให้ความสัมพันธ์กับกลุ่ม CJ และกลุ่ม Kakao ซึ่งเป็นคู่แข่งในการแย่งหุ้นกับ Hybe เกิดความตึงเครียด ในท้ายที่สุด กลยุทธ์การเสนอซื้อหุ้นของ HYBE ล้มเหลว และค่าที่ปรึกษาที่ Samsung Securities ได้รับจาก Hybe ก็ไม่ได้มากนักตามที่คาดการณ์ไว้

Mirae Asset Securities ได้ให้ Hybe ยืมเงินโดยแทบไม่มีดอกเบี้ยมานานถึง 3 ปีแล้ว เมื่อ 3 ปีก่อน Mirae Asset Securities ได้ลงทุน 3.9 แสนล้านวอนในหุ้นกู้แปลงสภาพของ Hybe ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ย 0% และไม่มีเงื่อนไขการปรับราคาการแปลงหุ้น (Refixing) ในกรณีที่ราคาหุ้นลดลง

หลังจากนั้น Mirae Asset Securities ได้ทำการขายหุ้นกู้แปลงสภาพจำนวน 2.4 แสนล้านวอนออกไป (เซลดาวน์) เหลือเพียง 1.5 แสนล้านวอนที่ยังคงถือครองอยู่

Korea Investment & Securities เคยทำหน้าที่เป็นผู้จัดการหลักในการนำ Hybe (ซึ่งในขณะนั้นยังใช้ชื่อว่า Big Hit Entertainment) เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อปี 2020 และช่วยให้บริษัทเข้าสู่ตลาดหุ้นได้สำเร็จ

ด้วยความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่ได้สร้างมาก่อนหน้านี้ บริษัทหลักทรัพย์เหล่านี้จึงรีบเร่งเข้ามาทำการตลาดอย่างแข็งขันทันทีที่ได้ทราบข่าวการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) ของ Hybe

ตามข้อมูลจากวงการอุตสาหกรรม Samsung Securities ได้รับทราบแผนการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) ของ Hybe เป็นรายแรกจาก CFO ของ HYBE, Lee Kyung-jun ซึ่งคาดว่าน่าจะเป็นการมอบโอกาสให้หลังจากที่เคยได้รับค่าที่ปรึกษาจากการเสนอซื้อหุ้นในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม ทาง Mirae Asset Securities แสดงความเห็นว่าความเป็นไปได้ที่ Samsung Securities จะได้รับโอกาสก่อนนั้นมีน้อย เนื่องจาก Mirae Asset Securities เคยมีประวัติการลงทุนในหุ้นกู้แปลงสภาพของ Hybe มาก่อนแล้ว

ดูเหมือนว่า Samsung Securities มีปัญหาเรื่องการตัดสินใจภายใน ซึ่งทำให้ Mirae Asset Securities ได้รับหน้าที่เป็นผู้จัดการการจำหน่ายหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) แทน Mirae Asset Securities จะสามารถใช้สิทธิเพิ่มเติม (Put Option) ในหุ้นกู้แปลงสภาพที่ถือครองได้ตั้งแต่เดือนกันยายนนี้ ซึ่งอาจทำให้พวกเขาสามารถกู้คืนเงินต้นและลงทุนใหม่อีก 1.8 แสนล้านวอน ซึ่งเป็นการกระทำที่ใกล้เคียงกับการ ‘รีไฟแนนซ์’

ในระหว่างนั้น Korea Investment & Securities ได้เข้าร่วมการแข่งขันด้วย โดยมีรายงานว่า Korea Investment & Securities ได้เสนอให้การสนับสนุนเงินทุนหลายแสนล้านวอนแก่ Hybe ไม่เพียงแต่จะสามารถสนับสนุนการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) มูลค่า 4 แสนล้านวอนในรูปแบบการรับซื้อทั้งหมด (Total Underwriting) แต่ยังพร้อมที่จะสนับสนุนเงินทุนเพิ่มเติมหากจำเป็น 

Mirae Asset Securities ก็มีท่าทีว่าข้อเสนอของพวกเขามีระดับใกล้เคียงกับข้อเสนอที่ Korea Investment & Securities เสนอเช่นกัน

Hybe ได้พิจารณาข้อเสนอจาก Korea Investment & Securities ว่ามีความน่าสนใจ แต่ในที่สุดเลือกให้ Mirae Asset Securities เนื่องจากเป็นนักลงทุนเดิมที่เคยลงทุนในหุ้นกู้แปลงสภาพมาก่อน ในกระบวนการนี้ มีรายงานว่าผู้บริหารระดับสูงจากแต่ละบริษัทหลักทรัพย์ได้เข้ามามีส่วนร่วมในการเจรจา และเน้นย้ำความสัมพันธ์ทางธุรกิจของพวกเขาในการตลาดด้วย

สาเหตุที่บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งต้องการตำแหน่งผู้จัดการการจำหน่ายหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) ของ Hybe เป็นเพราะในช่วงนี้มีจำนวนดีลในตลาดทุนหุ้น (ECM) ลดลง การได้รับโอกาสในการจัดการดีลขนาดใหญ่เช่นนี้จึงถือเป็นโอกาสที่มีค่าในการเพิ่มรายได้และเสริมสร้างตำแหน่งในตลาด

แน่นอนว่ามีข้อกังวลเกี่ยวกับ Hybe ซึ่งส่งผลให้แรงกดดันต่อราคาหุ้นเพิ่มขึ้น เรื่องที่เกี่ยวข้องกับ Hybe และบริษัทลูก Ador ยังคงเป็นประเด็นอยู่ นอกจากนี้ ยังมีปัญหาที่เกี่ยวข้องกับการขับรถภายใต้ฤทธิ์แอลกอฮอล์ของสมาชิก BTS, Suga และปัญหาส่วนตัวของ Bang Si-hyuk ประธาน Hybe ซึ่งถือเป็นปัญหาที่ได้รับการวิพากษ์วิจารณ์จากนักลงทุน หลังจากที่ราคาหุ้น Hybe เคยสูงกว่า 400,000 วอนตั้งแต่ปี 2020 ตอนนี้ราคาหุ้นได้ลดลงมาอยู่ในช่วงปลาย 100,000 วอน

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาถึงการที่สมาชิก BTS จะเสร็จสิ้นการเกณฑ์ทหารทั้งหมดในปีหน้า มีการคาดการณ์ว่าราคาหุ้นอาจมีแนวโน้มดีขึ้น ดังนั้นจึงมีแรงจูงใจในการลงทุนใน Hybe ในระยะยาว

ตัวแทนจากบริษัทหลักทรัพย์แห่งหนึ่งกล่าวว่า “ในขณะนี้ เรื่องการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ (CB) ของ HYBE กลายเป็นหัวข้อที่พูดถึงกันในหมู่นักลงทุนสถาบัน เนื่องจากความเชื่อมั่นในตลาดหุ้น IPO ลดลง และการระดมทุนแบบเพิ่มทุนมักจะเป็นการเพิ่มทุนที่จัดสรรให้กับผู้ถือหุ้นเดิมเป็นหลัก ทำให้ดีลขนาดใหญ่กลายเป็นจุดสนใจ” เขายังกล่าวว่า “บริษัทหลักทรัพย์ต่างๆ ก็ต้องเพิ่มความสามารถในการทำกำไรจนถึงครึ่งปีหลัง ดังนั้นจึงมีแนวโน้มที่จะทำการตลาดอย่างเชิงรุก”

ที่มา

https://www.investchosun.com/m/article.html?contid=2024090280142#