OR (ST) คือเครื่องหมายที่บอกว่าหุ้น OR อยู่ในช่วงมาตรการรักษาเสถียรภาพราคา

โดยมีหลักการดังนี้
1. ผู้มีหน้าที่รับผิดชอบ คือ บล.เกียรตินาคินภัทร (KKP) ยืมหุ้น OR จาก ปตท. มา 390 ล้านหุ้น ขายช่วง IPO ให้นักลงทุนรายย่อย, กองทุนกบข., กองทุนประกันสังคม
2. ส่งผลให้ปตท. ถือหุ้น OR 8,610 ล้านหุ้น จากเดิม 9,000 ล้านหุ้น
3. ในช่วงเวลา 11 ก.พ. 64 - 12 มี.ค. 64 KKP มีหน้าที่ซื้อหุ้น OR 390 ล้านหุ้น คืนจากตลาดบนเงื่อนไขทั้ง 2 ข้อ
     3.1) ราคาซื้อคืน ต้องต่ำกว่า IPO คือ 18 บาท
     3.2) ราคาซื้อคืน ต้องต่ำกว่าราคาล่าสุด หรือ Offer (ตั้งรับ Bid ได้ ห้ามเคาะขวา)
4. กรณี KKP ซื้อคืนได้ไม่ครบ สามารถขอใช้สิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุนจาก OR ในราคา 18 บาท เพื่อนำหุ้นไปคืนปตท. และจ่ายเงินให้ OR


OR จะพ้นกรีนชูวันจันทร์หน้า แล้วจะเกิดอะไรขึ้นกับหุ้นบ้าง?

ก่อนอื่น ขอตั้งสมมติฐาน 1 ข้อ ดังนี้
“ราคาหุ้น OR อีก 2 วันข้างหน้า จะไม่ต่ำกว่า 18 บาทเลย”


สิ่งที่จะเกิดขึ้นหลังครบกำหนด (ST)

1. KKP จะขอใช้สิทธิออกหุ้นเพิ่มทุน OR จำนวน 390 ล้านหุ้น จาก OR
2. KKP ส่งมอบเงินมูลค่า 18 บาท x 390 ล้านหุ้น = 7.02 พันล้านบาทให้ OR
3. KKP ส่งมอบหุ้น OR 390 ล้านหุ้น คืนให้ปตท. ส่งผลให้ปตท.จะมีหุ้น OR 9,000 ล้านหุ้น จากปัจจุบัน 8,610 ล้านหุ้น
4. OR จะมีจำนวนหุ้นทั้งหมด 12,000 ล้านหุ้น จากปัจจุบัน 11,610 ล้านหุ้น


ผลกระทบจากใช้สิทธิ Greenshoe Option ในการออกหุ้น OR ของ KKP

คาดว่าผลกระทบจากการออกหุ้นใหม่ 390 ล้านหุ้น มีจำกัด เนื่องจากหุ้นที่ออกใหม่ส่งคืนให้ปตท. ไม่ได้หมุนเวียนในตลาด ทำให้หุ้นที่จัดว่าเป็น Free Float ไม่เพิ่มขึ้น

ส่วนการประมาณการ กำไรต่อหุ้น หรือ EPS ก็ไม่น่ากระทบมาก เนื่องจากราคาซื้อขายที่สูงกว่า IPO มาก มาตั้งแต่ต้น ทำให้นักวิเคราะห์คาดว่า KKP ต้องใช้สิทธิ Greenshoe Option ขอออกหุ้นใหม่เพื่อเอามาคืนปตท.

สรุป : หลังพ้นมาตรการ Stabilisation ราคาหุ้นน่าจะเคลื่อนไหวตามปัจจัยพื้นฐาน และ Demand-supply ของนักลงทุนในตลาดครับ