Item BPP GPSC BCPG TPIPP BGRIM WHAUP
ราคา ณ 22/09/17 26.25 44.75 18.20 7.35 22.4 6.40
Market Cap (ลบ.) 80,016.17 67,048.96 36,256.68 61,740.00 58,394.56 24,480.00
Profit of Q117 (ลบ.) 1,045.67 749.87 453.99 698.49 679.03 272.51
Profit of Q217 (ลบ.) 1,837.28 814.75 462.47 706.36 420.91 700.82
Profit of 6M17(ลบ.) 2,882.95 1,564.62 916.46 1,404.85 1,099.94 973.33
EPS of 6M2017 0.95 1.04 0.46 0.20 0.42 0.28
D/E 0.17 0.51 0.75 0.14 0.76
BV 12.73 25.12 6.98 2.90 3.03
PB 2.06 1.78 2.61 2.53 2.11
Forward PE2017 13.86 21.51 19.78 18.75 26.54 11.43
* ข้อมูลที่ใช้มาจากงบไตรมาส 2/2560 และ Oppday จาก web site www.set.or.th
* Forward PE2017 ใช้จากสมมติฐานโดยนำกำไรครึ่งปี 2017 มาคูณ 2 เพื่อให้เป็นกำไรทั้งปี ซึ่งเป็นการประเมินอย่างง่าย โดยอาจจะไม่ถูกต้องเพราะไม่ได้มีการคำนึงอัตราการเติบโตของโรงไฟฟ้าที่เพิ่ง COD ไป และการหยุด shutdown โรงไฟฟ้าเพื่อทำการซ่อมบำรุง รวมถึงกำไรพิเศษหรือขาดทุนพิเศษ
จากตารางข้างต้นจะเห็นว่า GPSC นั้นมี PB ที่ต่ำสุด และ WHAUP มี PE ที่ต่ำสุด
ทั้งนี้เพื่อนนักลงทุนควรศึกษารายละเอียดต่าง ๆ เพิ่มเติม ได้แก่
1. พิจารณาถึงโครงการโรงไฟฟ้าที่บริษัทฯ ดำเนินการอยู่ปัจจุบันว่ามี Adder อยู่หรือไม่ เป็นจำนวนเท่าไร และหมด Adder เมื่อไร เพราะหากพิจารณาโครงการที่ได้ Adder 8 บาท หรือ 6 บาท นั้น ปัจจุบันค่าไฟฐานอยู่ประมาณ 3 บาทกว่า หาก Adder หมดไป ก็จะทำให้กำไรลดลงไปอย่างมาก หรือหากจะมีโครงการใหม่มาทดแทนต้องมีเป็นจำนวนเท่าไร เช่น โครงการ Solar 10 MW ที่มี Adder 8 บาท อาจจะต้องหาโครงการ Solar อีก 3-4 เท่า คือประมาณ 30-40 MW จึงจะสามารถชดเชยกับ Adder ที่หมดไป แต่ถ้าหากมีเป็น 100 MW ก็อาจจะต้องหาถึง 300-400 MW ซึ่งเป็นเรื่องที่ไม่ง่ายนัก
2. พิจารณาถึงโครงการในอนาคตว่ามีโครงการที่ COD ในปีนี้เท่าไร เพราะการ COD ระหว่างปีหรือระหว่างไตรมาส จะทำให้รายได้และกำไรไม่เต็มไตรมาสหรือเต็มปี ซึ่งจะแสดงรายได้และกำไรเต็มปีในไตรมาสหน้าหรือปีหน้าเป็นต้นไป
3. โครงการที่จะ COD ในอนาคต ซึ่งปัจจุบันมีการแข่งขันกันสูงมาก ดังนั้นผลตอบแทนที่ได้จากโครงการใหม่ ๆ อาจจะไม่ได้สูงเหมือนกับโครงการในอดีตแล้ว
4. Trend ของการสร้างโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ จะลดลง เนื่องจากรัฐบาลสนับสนุนพลังงานทางเลือกมากขึ้น และการติดตั้ง Solar roof top ตามครัวเรือนและโรงงานมีต้นทุนที่ลดลงอย่างมาก อีกทั้งยังติดตั้งได้ง่าย ซึ่งทำให้กฟผ. มีกำลังการผลิตสำรองเหลือมากขึ้น
เปรียบเทียบหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า BPP, GSPC, BCPG, TPIPP, BGRIM, WHAUP
ราคา ณ 22/09/17 26.25 44.75 18.20 7.35 22.4 6.40
Market Cap (ลบ.) 80,016.17 67,048.96 36,256.68 61,740.00 58,394.56 24,480.00
Profit of Q117 (ลบ.) 1,045.67 749.87 453.99 698.49 679.03 272.51
Profit of Q217 (ลบ.) 1,837.28 814.75 462.47 706.36 420.91 700.82
Profit of 6M17(ลบ.) 2,882.95 1,564.62 916.46 1,404.85 1,099.94 973.33
EPS of 6M2017 0.95 1.04 0.46 0.20 0.42 0.28
D/E 0.17 0.51 0.75 0.14 0.76
BV 12.73 25.12 6.98 2.90 3.03
PB 2.06 1.78 2.61 2.53 2.11
Forward PE2017 13.86 21.51 19.78 18.75 26.54 11.43
* ข้อมูลที่ใช้มาจากงบไตรมาส 2/2560 และ Oppday จาก web site www.set.or.th
* Forward PE2017 ใช้จากสมมติฐานโดยนำกำไรครึ่งปี 2017 มาคูณ 2 เพื่อให้เป็นกำไรทั้งปี ซึ่งเป็นการประเมินอย่างง่าย โดยอาจจะไม่ถูกต้องเพราะไม่ได้มีการคำนึงอัตราการเติบโตของโรงไฟฟ้าที่เพิ่ง COD ไป และการหยุด shutdown โรงไฟฟ้าเพื่อทำการซ่อมบำรุง รวมถึงกำไรพิเศษหรือขาดทุนพิเศษ
จากตารางข้างต้นจะเห็นว่า GPSC นั้นมี PB ที่ต่ำสุด และ WHAUP มี PE ที่ต่ำสุด
ทั้งนี้เพื่อนนักลงทุนควรศึกษารายละเอียดต่าง ๆ เพิ่มเติม ได้แก่
1. พิจารณาถึงโครงการโรงไฟฟ้าที่บริษัทฯ ดำเนินการอยู่ปัจจุบันว่ามี Adder อยู่หรือไม่ เป็นจำนวนเท่าไร และหมด Adder เมื่อไร เพราะหากพิจารณาโครงการที่ได้ Adder 8 บาท หรือ 6 บาท นั้น ปัจจุบันค่าไฟฐานอยู่ประมาณ 3 บาทกว่า หาก Adder หมดไป ก็จะทำให้กำไรลดลงไปอย่างมาก หรือหากจะมีโครงการใหม่มาทดแทนต้องมีเป็นจำนวนเท่าไร เช่น โครงการ Solar 10 MW ที่มี Adder 8 บาท อาจจะต้องหาโครงการ Solar อีก 3-4 เท่า คือประมาณ 30-40 MW จึงจะสามารถชดเชยกับ Adder ที่หมดไป แต่ถ้าหากมีเป็น 100 MW ก็อาจจะต้องหาถึง 300-400 MW ซึ่งเป็นเรื่องที่ไม่ง่ายนัก
2. พิจารณาถึงโครงการในอนาคตว่ามีโครงการที่ COD ในปีนี้เท่าไร เพราะการ COD ระหว่างปีหรือระหว่างไตรมาส จะทำให้รายได้และกำไรไม่เต็มไตรมาสหรือเต็มปี ซึ่งจะแสดงรายได้และกำไรเต็มปีในไตรมาสหน้าหรือปีหน้าเป็นต้นไป
3. โครงการที่จะ COD ในอนาคต ซึ่งปัจจุบันมีการแข่งขันกันสูงมาก ดังนั้นผลตอบแทนที่ได้จากโครงการใหม่ ๆ อาจจะไม่ได้สูงเหมือนกับโครงการในอดีตแล้ว
4. Trend ของการสร้างโรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ จะลดลง เนื่องจากรัฐบาลสนับสนุนพลังงานทางเลือกมากขึ้น และการติดตั้ง Solar roof top ตามครัวเรือนและโรงงานมีต้นทุนที่ลดลงอย่างมาก อีกทั้งยังติดตั้งได้ง่าย ซึ่งทำให้กฟผ. มีกำลังการผลิตสำรองเหลือมากขึ้น