พรุ่งนี้ SST เป็นทางเลือก นอกนั้นก็งั้นๆละ
บล.เคเคเทรด : SST แนะนำซื้อ คงมูลค่าเหมาะสมเดิมปี 58 ที่ 30.75 บาท
4Q57 พลิกเป็นกำไร 12 ล้านบาท SST ประกาศกำไรสุทธิ 4Q57 มีกำไรสุทธิ 12 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่เราคาดที่ 14 ล้านบาท พลิกจากผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติทั้ง YoY และ QoQ จาก 1) ยอดขายรวมขยายตัวเป็น 752 ล้านบาท +39% YoY และ +14% QoQ มองว่าเกิดจากการรับรู้รายได้จาก Grayhound เต็มไตรมาสราว 190 ล้านบาท ในขณะที่รายได้จากธุรกิจอาหารอื่นๆ เติบโตราว 5% QoQ จากการเปิดสาขาใหม่ 13 สาขาใน 4Q57 2) รายได้อื่นเท่ากับ 29 ล้านบาท +67% QoQ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และ 3) ดอกเบี้ยจ่ายลดลงเหลือ 16 ล้านบาท -66% QoQ ประกอบกับสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยราว 2% ส่งผลให้มีความสามารถทำกำไรได้ ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปี 57 เท่ากับ 361 ล้านบาท ในขณะที่ยังมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติราว 40 ล้านบาทคาดผลประกอบการ 58 ดีขึ้นเรื่อยๆ เราคาดผลประกอบการทั้งปี 58 จะมีกำไรสุทธิราว 174 ล้านบาท พลิกจากปี 57 ที่มีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ จากประเด็นสนับสนุนคือการขยายสาขาใหม่คาด 32 สาขาในประเทศ (แบ่งเป็น Dunkin Donuts 15 สาขา, Au bon pain 5 สาขา, Baskin Robbins 6 สาขา, Greyhound café 4 สาขา และ COVA 2 สาขา ) ในขณะที่ยอดขายสาขาเดิมมองว่าจะฟื้นตัวได้เฉลี่ยราว 5% ตามการฟื้นตัวของการบริโภคโดยเฉพาะในกรุงเทพ และการปรับพอร์ตร้านอาหารในเครือเน้นลูกค้ากลุ่มบนมากขึ้นที่กำลังซื้อได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอตัวน้อย และยังส่งผลดีในแง่ของอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุด แนะนำ “ซื้อ” เราคงมูลค่าเหมาะสมเดิมปี 58 ของ SST ที่ 30.75 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9%, terminal growth 2%) แนะนำซื้อ จากการคงมุมมองเดิมต่อผลประกอบการ SST ที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดจะพลิกมีกำไรสุทธิได้ตั้งแต่ปี 58 เป็นต้นไป สนับสนุนด้วยกลยุทธ์การทำโปรโมชั่นมากขึ้นสำหรับการเติบโตในประเทศ และมีประเด็นบวกจากการขยายตลาดต่างประเทศผ่านการขาย Franchise ของ Greyhound café ที่คาดจะเห็นความชัดเจนภายใน 2H58 และยังมีโอกาสการเติบโตผ่านการเข้าซื้อลิขสิทธ์แบรนด์ร้านอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มเติมในปีนี้
SST ดูดีอยู่เป็นหนึ่งในไม่กี่ตัวที่กราฟยังทรงโอเค หวังว่าฟื้นได้นะ
บล.เคเคเทรด : SST แนะนำซื้อ คงมูลค่าเหมาะสมเดิมปี 58 ที่ 30.75 บาท
4Q57 พลิกเป็นกำไร 12 ล้านบาท SST ประกาศกำไรสุทธิ 4Q57 มีกำไรสุทธิ 12 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่เราคาดที่ 14 ล้านบาท พลิกจากผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติทั้ง YoY และ QoQ จาก 1) ยอดขายรวมขยายตัวเป็น 752 ล้านบาท +39% YoY และ +14% QoQ มองว่าเกิดจากการรับรู้รายได้จาก Grayhound เต็มไตรมาสราว 190 ล้านบาท ในขณะที่รายได้จากธุรกิจอาหารอื่นๆ เติบโตราว 5% QoQ จากการเปิดสาขาใหม่ 13 สาขาใน 4Q57 2) รายได้อื่นเท่ากับ 29 ล้านบาท +67% QoQ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และ 3) ดอกเบี้ยจ่ายลดลงเหลือ 16 ล้านบาท -66% QoQ ประกอบกับสัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายที่ปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยราว 2% ส่งผลให้มีความสามารถทำกำไรได้ ส่งผลให้กำไรสุทธิทั้งปี 57 เท่ากับ 361 ล้านบาท ในขณะที่ยังมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติราว 40 ล้านบาทคาดผลประกอบการ 58 ดีขึ้นเรื่อยๆ เราคาดผลประกอบการทั้งปี 58 จะมีกำไรสุทธิราว 174 ล้านบาท พลิกจากปี 57 ที่มีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ จากประเด็นสนับสนุนคือการขยายสาขาใหม่คาด 32 สาขาในประเทศ (แบ่งเป็น Dunkin Donuts 15 สาขา, Au bon pain 5 สาขา, Baskin Robbins 6 สาขา, Greyhound café 4 สาขา และ COVA 2 สาขา ) ในขณะที่ยอดขายสาขาเดิมมองว่าจะฟื้นตัวได้เฉลี่ยราว 5% ตามการฟื้นตัวของการบริโภคโดยเฉพาะในกรุงเทพ และการปรับพอร์ตร้านอาหารในเครือเน้นลูกค้ากลุ่มบนมากขึ้นที่กำลังซื้อได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจชะลอตัวน้อย และยังส่งผลดีในแง่ของอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุด แนะนำ “ซื้อ” เราคงมูลค่าเหมาะสมเดิมปี 58 ของ SST ที่ 30.75 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9%, terminal growth 2%) แนะนำซื้อ จากการคงมุมมองเดิมต่อผลประกอบการ SST ที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดจะพลิกมีกำไรสุทธิได้ตั้งแต่ปี 58 เป็นต้นไป สนับสนุนด้วยกลยุทธ์การทำโปรโมชั่นมากขึ้นสำหรับการเติบโตในประเทศ และมีประเด็นบวกจากการขยายตลาดต่างประเทศผ่านการขาย Franchise ของ Greyhound café ที่คาดจะเห็นความชัดเจนภายใน 2H58 และยังมีโอกาสการเติบโตผ่านการเข้าซื้อลิขสิทธ์แบรนด์ร้านอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มเติมในปีนี้