กิจกรรมหนึ่งที่ผมมักทำเป็นประจำคือ การเข้าชมงานแฟร์ตามศูนย์แสดงสินค้าต่างๆ เช่นศูนย์ประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ ศูนย์อิมแพคเมืองทองธานี ศูนย์ประชุมไบเทคบางนา ตลอดจนตามศูนย์การค้าต่างๆ เนื่องจากได้สัมผัสถึงแนวโน้ม พฤติกรรม กำลังซื้อผู้บริโภค และสอบถามประเด็นสงสัยจากผู้เกี่ยวข้องโดยตรง เพื่อนำข้อมูลมาพิจารณาประกอบการตัดสินลงทุน
         จากงานมหัศจรรย์ท่องเที่ยวไทย-ท่องทั่วโลก งานวันธรรมดาที่ไม่ธรรมดา และงานโปรโมชั่นบัตรโดยสาร ‘รักคุณเท่าฟ้า’ ของบริษัทการบินไทย จะพบว่ามีผู้สนใจเข้าร่วมงานจำนวนมากและยังมีธุรกรรมซื้อขายอย่างคึกคักอีกด้วย สอดคล้องกับผลประกอบการไตรมาสแรกอันโดดเด่นของบริษัทจดทะเบียนที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมท่องเที่ยว ทำให้ราคาหุ้นกลุ่มธุรกิจนี้ปรับตัวขึ้นกว่า 30-40% นับตั้งแต่ต้นปี สูงกว่าการปรับขึ้นของตลาดโดยรวมที่ 15%
             นอกจากนี้ จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติเดินทางเข้าประเทศไทยที่เคยทำสถิติสูงสุดใหม่ถึง 22.3 ล้านคนเมื่อปี 2555 นั้นยังมีแนวโน้มที่ดีต่อเนื่อง นักท่องเที่ยวต่างชาติในช่วง 4 เดือนแรกของปีนี้มีจำนวนถึง 8.8 ล้านคนหรือเพิ่มขึ้นกว่า 19% ย่อมเป็นเครื่องพิสูจน์ว่า ประเทศไทยยังเป็นสถานที่ที่นักท่องเที่ยวทั่วโลกชื่นชอบ โดยอัตราการเติบโตของนักท่องเที่ยวจากประเทศจีน รัสเซีย และเอเชียตะวันออกเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากอีกด้วย มาดูกันว่า กลุ่มธุรกิจใดที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมท่องเที่ยวกันบ้าง
                 ธุรกิจสนามบิน ธุรกิจเติมน้ำมันเครื่องบิน แม้ช่วงแรกและช่วงขยายงานต้องใช้เงินลงทุนอย่างมหาศาล แต่มีข้อดีคือรูปธุรกิจที่ผูกขาดและได้รับประโยชน์โดยตรงตามปริมาณผู้โดยสารและจำนวนเที่ยวบินที่เพิ่มขึ้น ธุรกิจสนามบินนั้นนอกจากค่าธรรมเนียมสนามบินแล้วยังมีรายได้อื่นจาก ค่าจอดเครื่องบิน ค่าเช่าพื้นที่ ค่าสัมปทานและส่วนแบ่งรายได้จากร้านสินค้าปลอดภาษี โดยมีความเสี่ยงธุรกิจคือความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ อัตราแลกเปลี่ยน หรือมีเหตุการณ์ที่อาจทำให้การเดินทางเครื่องบินลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนความเสี่ยงของธุรกิจเติมน้ำมันคือการเลือกเติมน้ำมันที่ประเทศอื่นที่ให้ประโยชน์สูงสุด อย่างไรก็ตาม จากแนวโน้มการเติบโตของนักท่องเที่ยว นักธุรกิจ การรวมประชาคมเศรษฐกิจอาเซียน การเพิ่มขึ้นของสายการบินต้นทุนต่ำ กลุ่มธุรกิจนี้น่าจะเติบโตขึ้นอย่างมั่นคง
               ธุรกิจสายการบิน ได้รับผลดีจากปริมาณผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การที่มีจำนวนสายการบินเพิ่มมากขึ้นในปัจจุบัน สายการบินแต่ละแห่งจะต้องมีตำแหน่งทางการตลาดเหมาะสมเพื่อตอบสนองกลุ่มลูกค้าของตนและรองรับการแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้ยังต้องบริหารความผันผวนราคาน้ำมัน บริหารจัดการทรัพยากรบุคลากร นักบินและสหภาพแรงงานอีกด้วย ในอนาคตอันใกล้ จะมีบริษัทสายการบินใหม่เข้ามาเป็นบริษัทจดทะเบียนเพิ่มขึ้น นักลงทุนที่สนใจธุรกิจสายการบินสามารถเลือกกิจการที่ดีที่สุดเพื่อลงทุนโดยเปรียบเทียบศักยภาพและความสามารถในการทำกำไรของแต่ละแห่งได้ชัดเจนมากขึ้นด้วย
             ธุรกิจโรงแรม เป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนสูงช่วงเริ่มต้นทั้งค่าที่ดินและค่าก่อสร้าง แต่เมื่ออัตราเข้าพักถึงจุดคุ้มทุนจะสร้างอัตราทำกำไรที่สูงมากเช่นกัน  จากแนวโน้มอุตสาหกรรมในปัจจุบัน ผู้บริหารทุกค่ายล้วนมั่นใจถึงแนวโน้มผลประกอบการที่ดีต่อเนื่อง  แม้มีการเพิ่มขึ้นของโรงแรมใหม่อย่างต่อเนื่อง ข้อได้เปรียบของบริษัทที่เป็นกลุ่มโรงแรมคือการมี Economies of Scale และใช้กลยุทธ์ขยายธุรกิจด้านการจัดการ Management Fee) สำหรับความเสี่ยงธุรกิจคือ การขึ้นอยู่กับสภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันด้านราคาหาก Demand และ Supply ไม่สมดุลกัน ซึ่งผู้บริหารต้องพยายามให้ราคาและระดับการเข้าพักเกินจุดคุ้มทุนอยู่เสมอ
           ธุรกิจอาหาร ธุรกิจป้อนวัตถุดิบ HoReCa ธุรกิจห้างสรรพสินค้า ล้วนเป็นธุรกิจเกี่ยวเนื่องที่ได้ประโยชน์โดยตรง เนื่องจากมีความแตกต่างของผลิตภัณฑ์สินค้าและบริการอยู่บ้าง รูปแบบธุรกิจส่วนใหญ่จึงมีลักษณะเป็น Cost Plus หรือตั้งราคาขายโดยบวกกำไรจากต้นทุน จากแนวโน้มอุตสาหกรรมท่องเที่ยวที่ดีขึ้น จึงส่งผลดีต่อธุรกิจกลุ่มนี้เช่นกัน
           อย่างไรก็ตาม การเติบโตของอุตสาหกรรมยังมีปัจจัยสำคัญอื่นที่ต้องพิจารณาเช่น จุดเด่นของสถานที่ท่องเที่ยว วัฒนธรรมและขนบธรรมเนียมประเพณีไทย ค่าเงินบาท ความคุ้มค่า ความสะดวกสบาย และความปลอดภัยเป็นต้น
          ที่กล่าวมาเป็นเพียงตัวอย่างการวิเคราะห์กลุ่มธุรกิจ ไม่มีจุดประสงค์ให้ซื้อหุ้นโดยเฉพาะเมื่อราคาปรับตัวขึ้นมากเช่นปัจจุบัน ในฐานะ Value Investor ต้องหมั่นศึกษา หาข้อมูลและวิเคราะห์แนวโน้มอุตสาหกรรมอยู่เสมอ การเข้าลงทุนกิจการยอดเยี่ยมแนวโน้มดี 3-6 เดือนล่วงหน้าก่อนหน้านักลงทุนอื่น มักเป็นโอกาสสร้างผลตอบแทนลงทุนที่ดี นักลงทุนแต่ละคนนั้นมีวิธีศึกษาหาข้อมูลและแนวโน้มอุตสาหกรรมที่แตกต่างกัน หากยังไม่เคย อาจจะเริ่มจากงานแสดงสินค้าใกล้บ้านท่านครั้งต่อไปก็ได้ครับ

Posted by thanwa at 5:42 PM in คิด วิเคราะห์ แยกแยะ

บทวิเคราะห์ERW http://ppantip.com/topic/30549033