"ซื้อ EPG ... แล้วไปนอนซะ!"
สูตรแก้พอร์ตฯ ขาดทุน ติดลบ ... สู่ความมั่งคั่ง เขียวขจี
SWOT Analysis
Strength + Opportunities:
จุดแข็ง
- คณะผู้บริหาร มาจากตระกูลที่มีความขยัน ประหยัด ซื่อสัตย์ อดทน กตัญญู และเข้าใจการทำธุรกิจบนความยั่งยืน
- การมีทรัพยากรบุคคลที่มีความชำนาญเฉพาะด้าน (Human Resources)
- พื้นฐานบริษัทมุ่งเน้นการพึ่งพานวัตกรรม (Innovative-Based)
- การมีสิทธิบัตรและเครื่องหมายการค้าเป็นของตัวเอง (Patents and Trademark)
- กระแสเงินสดดี และหนี้น้อย (Low D/E Ratio)
- มีประสบการณ์และความสามารถในการปรับ Business Model จาก OEM -> ODM และ OBM เพื่อเพิ่ม Margin
- ความสามารถในการเพิ่มมูลค่าจากสินทรัพย์แฝง เช่น การนำ TJM เข้าตลาดหุ้นภายหลังการปรับโครงสร้างธุรกิจ การนำ Patents ออกขายหรือต่อยอด การ Leverage เพื่อ M&A ฯลฯ
โอกาส
- แนวโน้มราคาน้ำมันและเม็ดพลาสติกต่ำไปอีกหลายปี (อเมริกากำลังจะผ่านกฎหมายยกเลิกการห้ามส่งออกน้ำมัน ฯลฯ) ต้นทุนวัตถูดิบ (เม็ดพลาสติก) เป็นสัดส่วนประมาณ 30-40% ของธุรกิจ Aeroklas และ Aeroflex และเป็นสัดส่วน 50% สำหรับธุรกิจ EPP ปี 2558 (รอบบัญชี 2559) ราคาเม็ดพลาสติกลดลงเฉลี่ยประมาณ 10% เทียบแล้วอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นราว 3-5% เทียบกับช่วงก่อนเข้าตลาดหุ้น สองปีข้างหน้าคาดราคาน้ำมันดิบจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของปีนี้ (50 USD/Barrel) อาจเห็น Margin ที่เพิ่มสูงขึ้นอีก
- ความต้องการภาชนะพลาสติก โดยเฉพาะที่มีดีไซน์หรือรักษ์ธรรมชาติสูงขึ้น ภายหลัง Credit Carbon มีบทบาทอย่างจริงจัง ในฐานะ Non-Tariff Trade Barriers
- ความต้องการฉนวนกันความร้อนคุณภาพสูง จะสูงขึ้นจากธุรกิจท่องอวกาศ ซึ่งกำลังจะบูมในทศวรรษหน้า ยอดจองเต็มก่อนจะสร้างกระสวยเสร็จ ฉนวนกันความร้อนที่ใช้ต้องมีคุณภาพสูงและเบา ตอนนี้ยังไม่มีเจ้าของนวัตกรรมที่เป็นผู้ชนะเลิศ แต่ EPG ก็มีโอกาส
- AEC + 3 ช่วย Urbanization เกิด Gentrification ทั้งในเมือง และหัวเมืองต่างจังหวัด ความต้องการในการสร้างหรือ Renovate อาคารสูงขึ้น อาคารในยุค 1990-2010 ซึ่งถูกออกแบบให้ประหยัดพลังงานด้วยการลด Ventilation ของอากาศ กลับทำให้เกิด Sick Building Syndrome เพิ่ม ... กลับสู่สามัญ ใช้ฉนวนกันความร้อนขั้นเทพ ประหยัดเงินกว่าติดตั้งแผง Solar Cells
- การเติบโตของตลาดรถไฟฟ้า และรถยนตร์อัจฉริยะ (ขับเคลื่อนอัตโนมัติ) สูงขึ้นที่ US และ EPG-US มีชื่อเสียงมากพอที่จะช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาด
- Ford มีการเพิ่ม Line การผลิต น่าจะเพิ่มยอดขายของผลิตภัณฑ์ Side Steps ซึ่งมี Margin สูง เพราะเป็นเจ้าของนวัตกรรมทั้งการออกแบบ และสูตร Polymerization
- เงินลงทุนจาก Mega Project เข้าระบบ ช่วยกระตุ้นกำลังซื้อของประเทศในทุกมิติ
- ต้นทุนค่าล้างจานต่อหน่วยกำลังจะสูงขึ้นจาก 1 บาท/หน่วย เป็น 3 บาท/หน่วย หลังเปิด AEC เพราะ Non-Skill Labour จะเข้ามาทำงานได้อย่างถูกกฎหมาย ภายใต้กฎหมายค่าแรงขั้นต่ำเดียวกัน
- ธุรกิจปิโตรเคมีขาลง อาจเป็นโอกาสในการ M&A ธุรกิจต้นน้ำ เงินลงทุนที่กันไว้ 600-1000 ล้านบาท เพียงพอต่อการซื้อธุรกิจที่ต่อยอด หรือธุรกิจที่เป็นต้นน้ำ เพื่อลดความเสี่ยงยามที่ราคาเม็ดพลาสติกกลับเป็นขาขึ้น
- การ Subsidized ภาษีของรัฐบาล เพื่อสนับสนุน New Cluster ที่มีนวัตกรรม จะทำให้ EPG มีโอกาสทางธุรกิจเพิ่มขึ้น
ย้ำ! แค่ชื่อก็สื่อถึงความเป็นสิริมงคล เสริมลาภ ประดับดวง
E -> Earning
P -> Profit
G -> Growth
Catalysted Story ปี 2016:
- ราคาวัตถุดิบยังลดลงอีก 10-20% ส่งผลให้ GPM ดีขึ้นอีกราว 5% สำหรับ Aeroflex และ Aeroklas ส่วน EPP จะมี GPM ดีขึ้นอีกราว 8% (ดีขึ้นไม่เท่ากับราคาวัตถุดิบที่ลดลง เพราะไม่มีอำนาจต่อรองกับลูกค้ามากพอ)
- รับรู้รายได้จาก Side Steps สินค้า Innovation อย่างเต็มเม็ดเต็มหน่วย จากการเปิดตัว Ford รุ่นใหม่ที่ต่างประเทศ และในประเทศ
- EPP Plant 2 สร้างเสร็จ กำลังการผลิตเพิ่ม 30% ผลิตเท่าไร ขายได้เท่านั้น แถม GPM เพิ่มอีก 5-10% เนื่องจากราคาวัตถุดิบลด
- เศรษฐกิจอเมริกาฟื้น ยอดขาย Tesla และ Self-Driving Vehicles พุ่ง EPG-US มีชื่อเสียงโด่งดังที่อเมริกา อาจได้ลูกค้าใหม่ๆ เพิ่ม
- ไตรมาส 2 ปี 2016 ได้ลุ้น M&A กับบริษัทที่ทำธุรกิจต้นน้ำ หรือบริษัทที่จะเพิ่มช่องทางจำหน่าย ด้วยเงินลงทุนจาก CFO ราว 1000 ล้านบาท ไม่กระทบกระแสเงินสดและเงินปันผล
- นวัตกรรมฉนวนกันความร้อนคุณภาพสูงสำหรับการส่งกระสวยอวกาศ น่าจะผลิตขาย NASA ได้สำเร็จ เพิ่มยอดขายโตแบบก้าวกระโดด เนื่องจากสินค้านวัตกรรมจะมี GPM สูงมากๆ
- เงินบาทอ่อน แต่ไม่ได้ Hedge ทำให้ยอดขายโต และกำไรจากค่าเงินแบบเต็มๆ
Catalysted Story ปี 2017:
- นำ TJM จดทะเบียนเข้าตลาดหุ้นออสเตรเลีย ได้กำไรจากการปรับมูลค่าทางบัญชี (น่าจะเกิน 1500 ล้านบาท)
- EPP ยอดขายโตอย่างก้าวกระโดด จากนวัตกรรมพลาสติกรองถ้วยชาม เนื่องจาก Labour Cost ของ ASEANs สูงขึ้น ต้นทุนการล้างจานชามต่อหน่วยพุ่งจาก 1 บาท เป็น 3 บาท
- M&A บริษัทต้นน้ำเพิ่ม เพื่อลดความเสี่ยงราคาปิโตรเคมีกลับเป็นขาขึ้น
- เศรษฐกิจประเทศพัฒนาแล้วกลับมาโต ยอดขาย Aeroflex พุ่งกระฉูด เนื่องจาก SpaceX , Virgin และ Amazon ประสบความสำเร็จในการเริ่มธุรกิจ Space Tour
- ได้ยอดขายล่วงหน้าจากธุรกิจซ่อมเครื่องบิน ซึ่งนิคมการบินจะพัฒนาอย่างเต็มตัวในปี 2018
- ได้กำไรจากการขาย หรือเรียกร้อง รายได้จากสิทธิบัตรและการออกแบบของบริษัท
จากสมมติฐานในการวิเคราะห์เชิงคุณภาพ ซึ่งพบปัจจัยบวกทั้งในเชิง ช่องทางการจำหน่ายที่มากขึ้น กำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น การประหยัดภาษี การนำสินทรัพย์ไปต่อยอด การใช้นวัตกรรมสร้างมูลค่า ความต้องการฉนวนกันความร้อนที่มากขึ้น ตลาดของ Aeroklas ที่กว้างขึ้น การนำ TJM เข้าจดทะเบียนฯ เพื่อรับรู้กำไรทางบัญชี การใช้ Leverage แนวโน้มดอกเบี้ยต่ำ ฯลฯ
Poirot's School of Economic Thought มองว่า EPG จะโตได้ถึง 40% CAGR ในอีก 3 ปีข้างหน้า
ได้ราคาหุ้นที่เหมาะสมในปี 2559 เท่ากับ 17-22 บาทต่อหุ้น
แนะนำ: ขายบ้าน ขายรถ ขายตัว มา "ซื้อ"
... [กลยุทธ์การลงทุน] เพื่อเปลี่ยนพอร์ตฯ ที่ติดลบ กลายเป็นบวก ในปี 2559 ...
สูตรแก้พอร์ตฯ ขาดทุน ติดลบ ... สู่ความมั่งคั่ง เขียวขจี
SWOT Analysis
Strength + Opportunities:
จุดแข็ง
- คณะผู้บริหาร มาจากตระกูลที่มีความขยัน ประหยัด ซื่อสัตย์ อดทน กตัญญู และเข้าใจการทำธุรกิจบนความยั่งยืน
- การมีทรัพยากรบุคคลที่มีความชำนาญเฉพาะด้าน (Human Resources)
- พื้นฐานบริษัทมุ่งเน้นการพึ่งพานวัตกรรม (Innovative-Based)
- การมีสิทธิบัตรและเครื่องหมายการค้าเป็นของตัวเอง (Patents and Trademark)
- กระแสเงินสดดี และหนี้น้อย (Low D/E Ratio)
- มีประสบการณ์และความสามารถในการปรับ Business Model จาก OEM -> ODM และ OBM เพื่อเพิ่ม Margin
- ความสามารถในการเพิ่มมูลค่าจากสินทรัพย์แฝง เช่น การนำ TJM เข้าตลาดหุ้นภายหลังการปรับโครงสร้างธุรกิจ การนำ Patents ออกขายหรือต่อยอด การ Leverage เพื่อ M&A ฯลฯ
โอกาส
- แนวโน้มราคาน้ำมันและเม็ดพลาสติกต่ำไปอีกหลายปี (อเมริกากำลังจะผ่านกฎหมายยกเลิกการห้ามส่งออกน้ำมัน ฯลฯ) ต้นทุนวัตถูดิบ (เม็ดพลาสติก) เป็นสัดส่วนประมาณ 30-40% ของธุรกิจ Aeroklas และ Aeroflex และเป็นสัดส่วน 50% สำหรับธุรกิจ EPP ปี 2558 (รอบบัญชี 2559) ราคาเม็ดพลาสติกลดลงเฉลี่ยประมาณ 10% เทียบแล้วอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นราว 3-5% เทียบกับช่วงก่อนเข้าตลาดหุ้น สองปีข้างหน้าคาดราคาน้ำมันดิบจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของปีนี้ (50 USD/Barrel) อาจเห็น Margin ที่เพิ่มสูงขึ้นอีก
- ความต้องการภาชนะพลาสติก โดยเฉพาะที่มีดีไซน์หรือรักษ์ธรรมชาติสูงขึ้น ภายหลัง Credit Carbon มีบทบาทอย่างจริงจัง ในฐานะ Non-Tariff Trade Barriers
- ความต้องการฉนวนกันความร้อนคุณภาพสูง จะสูงขึ้นจากธุรกิจท่องอวกาศ ซึ่งกำลังจะบูมในทศวรรษหน้า ยอดจองเต็มก่อนจะสร้างกระสวยเสร็จ ฉนวนกันความร้อนที่ใช้ต้องมีคุณภาพสูงและเบา ตอนนี้ยังไม่มีเจ้าของนวัตกรรมที่เป็นผู้ชนะเลิศ แต่ EPG ก็มีโอกาส
- AEC + 3 ช่วย Urbanization เกิด Gentrification ทั้งในเมือง และหัวเมืองต่างจังหวัด ความต้องการในการสร้างหรือ Renovate อาคารสูงขึ้น อาคารในยุค 1990-2010 ซึ่งถูกออกแบบให้ประหยัดพลังงานด้วยการลด Ventilation ของอากาศ กลับทำให้เกิด Sick Building Syndrome เพิ่ม ... กลับสู่สามัญ ใช้ฉนวนกันความร้อนขั้นเทพ ประหยัดเงินกว่าติดตั้งแผง Solar Cells
- การเติบโตของตลาดรถไฟฟ้า และรถยนตร์อัจฉริยะ (ขับเคลื่อนอัตโนมัติ) สูงขึ้นที่ US และ EPG-US มีชื่อเสียงมากพอที่จะช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาด
- Ford มีการเพิ่ม Line การผลิต น่าจะเพิ่มยอดขายของผลิตภัณฑ์ Side Steps ซึ่งมี Margin สูง เพราะเป็นเจ้าของนวัตกรรมทั้งการออกแบบ และสูตร Polymerization
- เงินลงทุนจาก Mega Project เข้าระบบ ช่วยกระตุ้นกำลังซื้อของประเทศในทุกมิติ
- ต้นทุนค่าล้างจานต่อหน่วยกำลังจะสูงขึ้นจาก 1 บาท/หน่วย เป็น 3 บาท/หน่วย หลังเปิด AEC เพราะ Non-Skill Labour จะเข้ามาทำงานได้อย่างถูกกฎหมาย ภายใต้กฎหมายค่าแรงขั้นต่ำเดียวกัน
- ธุรกิจปิโตรเคมีขาลง อาจเป็นโอกาสในการ M&A ธุรกิจต้นน้ำ เงินลงทุนที่กันไว้ 600-1000 ล้านบาท เพียงพอต่อการซื้อธุรกิจที่ต่อยอด หรือธุรกิจที่เป็นต้นน้ำ เพื่อลดความเสี่ยงยามที่ราคาเม็ดพลาสติกกลับเป็นขาขึ้น
- การ Subsidized ภาษีของรัฐบาล เพื่อสนับสนุน New Cluster ที่มีนวัตกรรม จะทำให้ EPG มีโอกาสทางธุรกิจเพิ่มขึ้น
ย้ำ! แค่ชื่อก็สื่อถึงความเป็นสิริมงคล เสริมลาภ ประดับดวง
E -> Earning
P -> Profit
G -> Growth
Catalysted Story ปี 2016:
- ราคาวัตถุดิบยังลดลงอีก 10-20% ส่งผลให้ GPM ดีขึ้นอีกราว 5% สำหรับ Aeroflex และ Aeroklas ส่วน EPP จะมี GPM ดีขึ้นอีกราว 8% (ดีขึ้นไม่เท่ากับราคาวัตถุดิบที่ลดลง เพราะไม่มีอำนาจต่อรองกับลูกค้ามากพอ)
- รับรู้รายได้จาก Side Steps สินค้า Innovation อย่างเต็มเม็ดเต็มหน่วย จากการเปิดตัว Ford รุ่นใหม่ที่ต่างประเทศ และในประเทศ
- EPP Plant 2 สร้างเสร็จ กำลังการผลิตเพิ่ม 30% ผลิตเท่าไร ขายได้เท่านั้น แถม GPM เพิ่มอีก 5-10% เนื่องจากราคาวัตถุดิบลด
- เศรษฐกิจอเมริกาฟื้น ยอดขาย Tesla และ Self-Driving Vehicles พุ่ง EPG-US มีชื่อเสียงโด่งดังที่อเมริกา อาจได้ลูกค้าใหม่ๆ เพิ่ม
- ไตรมาส 2 ปี 2016 ได้ลุ้น M&A กับบริษัทที่ทำธุรกิจต้นน้ำ หรือบริษัทที่จะเพิ่มช่องทางจำหน่าย ด้วยเงินลงทุนจาก CFO ราว 1000 ล้านบาท ไม่กระทบกระแสเงินสดและเงินปันผล
- นวัตกรรมฉนวนกันความร้อนคุณภาพสูงสำหรับการส่งกระสวยอวกาศ น่าจะผลิตขาย NASA ได้สำเร็จ เพิ่มยอดขายโตแบบก้าวกระโดด เนื่องจากสินค้านวัตกรรมจะมี GPM สูงมากๆ
- เงินบาทอ่อน แต่ไม่ได้ Hedge ทำให้ยอดขายโต และกำไรจากค่าเงินแบบเต็มๆ
Catalysted Story ปี 2017:
- นำ TJM จดทะเบียนเข้าตลาดหุ้นออสเตรเลีย ได้กำไรจากการปรับมูลค่าทางบัญชี (น่าจะเกิน 1500 ล้านบาท)
- EPP ยอดขายโตอย่างก้าวกระโดด จากนวัตกรรมพลาสติกรองถ้วยชาม เนื่องจาก Labour Cost ของ ASEANs สูงขึ้น ต้นทุนการล้างจานชามต่อหน่วยพุ่งจาก 1 บาท เป็น 3 บาท
- M&A บริษัทต้นน้ำเพิ่ม เพื่อลดความเสี่ยงราคาปิโตรเคมีกลับเป็นขาขึ้น
- เศรษฐกิจประเทศพัฒนาแล้วกลับมาโต ยอดขาย Aeroflex พุ่งกระฉูด เนื่องจาก SpaceX , Virgin และ Amazon ประสบความสำเร็จในการเริ่มธุรกิจ Space Tour
- ได้ยอดขายล่วงหน้าจากธุรกิจซ่อมเครื่องบิน ซึ่งนิคมการบินจะพัฒนาอย่างเต็มตัวในปี 2018
- ได้กำไรจากการขาย หรือเรียกร้อง รายได้จากสิทธิบัตรและการออกแบบของบริษัท
จากสมมติฐานในการวิเคราะห์เชิงคุณภาพ ซึ่งพบปัจจัยบวกทั้งในเชิง ช่องทางการจำหน่ายที่มากขึ้น กำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น การประหยัดภาษี การนำสินทรัพย์ไปต่อยอด การใช้นวัตกรรมสร้างมูลค่า ความต้องการฉนวนกันความร้อนที่มากขึ้น ตลาดของ Aeroklas ที่กว้างขึ้น การนำ TJM เข้าจดทะเบียนฯ เพื่อรับรู้กำไรทางบัญชี การใช้ Leverage แนวโน้มดอกเบี้ยต่ำ ฯลฯ
Poirot's School of Economic Thought มองว่า EPG จะโตได้ถึง 40% CAGR ในอีก 3 ปีข้างหน้า
ได้ราคาหุ้นที่เหมาะสมในปี 2559 เท่ากับ 17-22 บาทต่อหุ้น
แนะนำ: ขายบ้าน ขายรถ ขายตัว มา "ซื้อ"