บล.ทรีนีตี้ : ICT Sector Update แข่งประมูล 900 MHz ดุ ราคาแตะ 5 หมื่นล้าน

Sector ICT : แข่งประมูล 900 MHz ดุ ราคาแตะ 5 หมื่นล้าน

ผลการประมูล 900 MHz ล่าสุดราคา ณ เวลา 5.55 อยู่ที่ ใบอนุญาตที่ Lot1 47,640 ล้านบาทใบอนุญาตที่ Lot2 49,250 ล้านบาท ราคาเกินกว่าที่ตลาดได้คาดการณ์ไว้ ทำให้วันนี้น่าจะเห็นถึงแรงกดดันต่อหุ้นทั้ง ADVANC DTAC TRUE และ JAS โดยคาดว่าผู้แข่งขันทั้ง 4 รายยังอยู่ครบไม่มีใครที่ถอนตัว ซึ่งสังเกตุได้จากการประมูลในรอบที่ 106 ที่ใบอนุญาตที่ Lot1 มีผู้ยื่น 1 ราย (46,996 ล้านบาท) และใบอนุญาตที่ Lot2 มีผู้ยื่น 3 ราย (48,606 ล้านบาท)

Downside กับราคาหุ้น ราคาเกินกว่าที่เราได้คาดการณ์ไว้ค่อนข้างมาก เราได้คำนวน Downside ของหุ้น ADVANC DTAC และ TRUE ในกรณีที่ราคาใบอนุญาตไปอยู่ที่ระดับ 6 หมื่นล้านบาท ดังตารางข้างล่างนี้
คำแนะนำ

ให้รอดูผลของการประมูลที่จะเกิดขึ้นหลังจากนี้ หลังจากที่ประกาศผลการประมูลถ้าราคาไม่เกิน 6 หมื่นล้านบาท เรามองว่าเป็นจังหวะซื้อลงทุนที่ดีในหุ้นของ ADVANC แม้ราคาจะใบประมูลจะสูงถึง 6 หมื่นล้านบาท เมื่อคิดรวบกับใบอนุญาต 1800 MHz ที่ 4 หมื่นล้านบาท ค่าตัดจำหน่ายที่จะส่งผลกระทบต่อผลกำไรขาดทุน จะทำให้ค่าตัดจำหน่ายอยู่ที่ปีละ 6,500 ล้านบาท ซึ่งยังน้อยว่าค่าตัดจำหน่ายของสัญญาสัมปทานเดิมที่ ADVANC เคยจ่ายอยู่ที่ปีละ 8,000-10,000 ล้านบาท ซึ่งยังคงมองว่าคุ้มในการลงทุนของ ADVANC ในครั้งนี้ ประกอบกับ ส่วนแบ่งรายได้ที่ต้องจ่ายลดลงอีกว่า 14,000 ล้านบาทในปีหน้า ซึ่งจะส่งผลให้กำไรของ ADVANC เพิ่มขึ้น ดังนั้นเรายังมองว่าถึงแม้ราคาจะทะลุไปถึง 60,000 ล้านบาท ADVANC ยังเป็นผู้ประกอบการเพียงรายเดียวที่ Earning ยังเติบโตได้ จังหวะเข้าซื้อที่ดี รอให้ผลการประมูลออกมาก่อน สำหรับ TRUE หรือ DTAC ด้วยราคา 5-6 หมื่นล้านบาท น่าจะทำให้เกิดผลกระทบต่อกำไรของทั้ง 2 บริษัท

นักวิเคราะห์ :
เอกรินทร์ วงษ์ศิริ
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 055680
ekkarin@trinitythai.com