บล.ทิสโก้ : JAS แนะนำ“ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 9.8 บาท อ้างอิง DCF  
JAS : วางหลักประกันJAS เริ่มก้าวแรกในการยุติปัญหาด้านกฏหมาย  เรามองว่าการตั้งสำรองของ JAS 274 ล้านบาท และการวางหลักประกัน 228 ล้านบาทที่ศาล แสดงถึงความต้องการที่จะยุติปัญหาด้านกฏหมาย และลดปัญหาการตั้งสำรองในอนาคต โดยเรามองว่าการจดทะเบียนกองทุน IFF จะเป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้น และนักลงทุนเริ่มที่จะหาย Panic Sell แล้ว เราจึงแนะนำให้ “ซื้อ” โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 9.8 บาท (DCF)เราปรับประมาณการปี 2557-58F ลง 2.4-8.2% จากการตั้งสำรอง และลูกค้า Wifi ที่น้อยกว่าคาด  JAS รายงานผลประกอบการ 648 ล้านบาท ลดลง 14.1% YoY เนื่องจากการตั้งสำรอง 274 ล้านบาท โดยปริมาณลูกค้า Wifi ลดลง 3.3 หมื่นคนในช่วง 3Q57 แต่มองว่าการทำสัญญา Wifi กับ DTAC ในปี 2558F จะช่วยให้ลูกค้าเพิ่มขึ้นแต่คาดว่าจะต่ำกว่าเป้าที่เราตั้งไว้ที่ 7 แสนราย ทำให้เราปรับประมาณการปี 2557-58F ลง 2.4-8.2% ตามลำดับ และมูลค่าที่เหมาะสมลดลงจาก 10 บาท เป็น 9.8 บาทการตั้งสำรองและจดทะเบียนกองทุน  JAS ตั้งสำรองเงิน 274 ล้านบาทในช่วง 3Q57 เพียงพอกับลูกหนี้ 3 ราย จากทั้งหมด 5 รายเท่านั้น โดยหาก JAS สามารถอธิบายกับ กลต. ได้ว่าเงินที่ตั้งมีความเพียงพอทำให้จะต้องมีการตั้งสำรองในอนาคตเพิ่มขึ้นอีกไม่เกิน 1 พันล้านบาท นอกจากนี้สินทรัพย์ค้ำประกันของ Triple T asset  จำนวน 228 ล้านบาทจะช่วยลดภาระด้านกฏหมายของกองทุน IFF ถ้าหากการจดทะเบียนสำเร็จจะมีการปรับประมาณการ JAS ขึ้น เนื่องจากโอนความเสี่ยงของสินทรัพย์ให้กับกองทุนแล้ว จากราคา JAS ปัจจุบันที่ต่ำทำให้เรามองว่ามีความน่าสนใจในการลงทุนมูลค่าที่เหมาะสม 9.8 บาท อ้างอิง DCF  มูลค่าที่เหมาะสมอ้างอิง DCF หักด้วยความเสี่ยงจากหนี้สิน 1.1 บาท โดยมีความเสี่ยงสำคัญคือ 1) หนี้สินที่มากกว่าคาด 2) ARPU และการเติบโตของลูกค้าสำหรับ FTTx และ ADSL ที่ลดลง 3) คำตัดสินของศาลกรณีความเป็นเจ้าของ Triple T Broadband