TRUE หุ้นซูเปอร์เทิร์นอะราวนด์
กองทุนไทย-เทศตะลุยซื้อแหลก ขาย DTAC-ADVANC

วันอังคารที่ 10 มิถุนายน 2557 เวลา 12:37:04 น.



แหล่งข่าวจากวงการตลาดทุน กล่าวว่า การปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น บริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือTRUE เกิดจากการแรงซื้อจากนักลงทุนสถาบันเข้ามา ซึ่งมาจากนักลงทุนสถาบันทั้งในและต่างประเทศ ภายหลังจากที่มีความชัดเจนในเรื่องของการเพิ่มทุน แล้ว โดยได้พันธมิตรอย่าง ไชน่า โมบายล์ ซึ่งเป็นผู้ประกอบการธุรกิจโทรศัพท์มือถือรายใหญ่ที่สุดของประเทศจีน เข้ามาถือหุ้นด้วย

ทั้งนี้นักลงทุนสถาบันทั้งในและต่างประเทศ แต่เทขายหุ้น บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน)หรือDTAC ,หุ้นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน)หรือADVANC

“ตอนนี้มีแรงซื้อหุ้นTRUE จากนักลงทุนสถาบันเข้ามา ไม่ว่าจะเป็นทั้งในและต่างประเทศ เนื่องจากมีความมั่นใจแล้วว่า การเพิ่มทุนของTRUE ครั้งนี้จะส่งผลดีที่สุด นับตั้งแต่มีการเพิ่มทุนมา ทำให้ราคาหุ้นมีโอกาสที่ปรับตัวขึ้นไปได้ ประกอบกับมีแรงซื้อจากนักลงทุนสถาบันที่ปรับพอร์ต โดยขายหุ้น ADVANC และ DTAC  อออกมา”แหล่งข่าวกล่าว

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า ราคาหุ้นบริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ณ ปิดตลาดช่วงเช้า ลบ 6.00 บาท หรือ 2.51% มาที่ 233.00 บาท สูงสุดที่ 234.00 บาท ต่ำสุดที่ 230.00 บาท มูลค่าซื้อขายที่ 3.84 พันล้านบาท ขณะที่ดัชนีตลาดหุ้นไทยโดยรวมบวก 0.45%

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า ราคาหุ้นบริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC ณ ปิดตลาดช่วงเช้า ลบ 6.50 บาท หรือ 5.10% มาที่ 121.00 บาท สูงสุดที่ 124.00 บาท ต่ำสุดที่ 110.00 บาท มูลค่าซื้อขายที่ 1.32 พันล้านบาท ขณะที่ดัชนีตลาดหุ้นไทยโดยรวมบวก 0.45%



-เพิ่มทุนลดดอกเบี้ยจ่ายปีละ 8.6 พันล้าน

การเพิ่มทุน true ครั้งนี้จะทำให้1. อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน จะลงมาเหลือ 1 เท่ากว่าๆ จาก 6 เท่า ,2. สถาบันจัดอันดับเรตติ้ง Moody น่าจะปรับ เรตติ้งของ ทรู จากระดับไม่น่าลงทุน มาเป็นระดับน่าลงทุน และน่าจะขึ้นมาหลายขั้นด้วย ทำให้สถาบันหรือกองทุนทั้งในและต่างประเทศเข้ามาลงทุนได้  3. จะประหยัด ดอกเบี้ยจ่าย ที่ทรูจ่ายปีละประมาณ 8,600 ล้านบาท



-เป้าหมายTRUE หลังขึ้น XR 9 บาท

TRUE เพิ่มทุน RO + PP ให้ China Mobile รับเงินทุน 6.5 หมื่นล้านบาท 80% นำไปชำระเงินกู้ ลดดอกเบี้ยจ่าย หนุนสร้างกำไรปกติตั้งแต่ 4Q57 ที่เหลือ 20% ใช้ประมูลคลื่น 1800 ให้บริการ 4G รักษาคุณภาพบริการข้อมูลชั้นดี เพื่อเติบโตระยะยาวระดมเงิน 6.5 หมื่นล้านบาท ผ่าน RO + PP                

TRUE เพิ่มทุนแบบ RO และ PP ให้ China Mobile ที่ราคา 6.45 บาท โดยออกหุ้นใหม่ 1.0 หมื่นล้านหุ้น แม้เกิด Dilution Effect 69% แต่คาดช่วยให้ TRUE ได้เงินทุนเข้ามา 6.5 หมื่นล้านบาท โดยจะแบ่งใช้ 2 ส่วน คือ

1.ชำระเงินกู้ยืมระยาว 5.2 หมื่นล้านบาท ลดสัดส่วนหนี้สินต่อทุนจาก 12 เหลือ 0.7 เท่า 2. ที่เหลือ 1.3 หมื่นล้านบาทเป็นทุนลุยประมูลคลื่น 1800 แข่งกับ DTAC ให้บริการ 4G หนุนศักยภาพการเติบโตบริการข้อมูล ขณะที่การเป็นพันธมิตร China Mobile  ผู้ให้บริการมือถือเบอร์ 1 ในจีน (ถือหุ้น TRUE หลังเพิ่มทุน 18%) คาดส่งผลบวก Synergy ระยะยาว
อาทิ งบลงทุนที่ลดลง  (ซื้ออุปกรณ์ร่วมกัน) รวมถึงการต่อยอดธุรกิจจากฐานลูกค้าจำนวนมหาศาล 800 ล้านรายของ China Mobile หรือ 65% ของฐานผู้ใช้มือถือทั่วประเทศจีนขจัดปัญหาเรื้อรัง ลดหนี้สิน หนุนมีกำไร

การเพิ่มทุนรอบนี้เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ การนำเงินเพิ่มทุนส่วนใหญ่ไปชำระหนี้ฯ แก้ปัญหาเรื้อรังซึ่งกดดันให้ขาดทุนมานาน สะท้อนจากขาดทุนปกติ 1Q57 เกิดจากดอกเบี้ยจ่ายเป็นหลัก ขณะที่รายจ่ายอื่นๆควบคุมได้ดีแล้ว ดังนั้น งวด 4Q57 ซึ่งเป็นไตรมาสแรกซึ่ง TRUE ได้ประโยชน์ดอกเบี้ยลดลงกว่าปีละ 4.0 พันล้านบาท (คาดระดมทุนเสร็จพร้อมจ่ายเงินต้นปลาย ส.ค.)

กอปรกับ TRUE จะหยุดรับรู้ค่าตัดจำหน่ายอุปกรณ์คลื่น 1800 เมื่อหมดอายุบริการ 15 ก.ย. 57 อีกไตรมาสละ 1.6 พันล้านบาท จึงเชื่อจะเห็น TRUE พลิกสร้างกำไรปกติได้จากงวด 4Q57 เพื่อสะท้อนผลการเพิ่มทุน ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2557 -58 ภายใต้ประมาณการใหม่ คาดขาดทุนปกติปีนี้จะลดลงจากเดิม 22% มาอยู่ที่ขาดทุน 8.6 พันล้านบาท ส่วนปี 2558 จะพลิกกลับมาเป็นกำไรปกติ 3.8 พันล้านบาท และกำไรจะเพิ่มขึ้นก้าวกระโดดอีก 97% ในปี 2559มั่นใจสร้างกำไรยั่งยืน Fair Value หลัง XR 9.0 บาท

การขจัดปัญหาหนี้สิน คาดช่วย TRUE สร้างกำไรปกติยั่งยืน กำหนดมูลค่าพื้นฐานใหม่หลัง XR อิง DCF (WACC 10.9% และ Terminal Growth 1.0%) 9.0 บาท มี Upside 21% พร้อมปรับเพิ่มคำแนะนำ เป็น ”ซื้อ” (ขี้น XR วันที่ 31 ก.ค. 57) และโปรดติดตามรายงานฉบับยาวภายในวันนี้