ตอบเพิ่มให้เข้าใจมากขึ้นนะครับ ทั้ง NPV และ IRR ใช้พิจารณาเลือกโครงการลงทุนได้เหมือนกัน แต่ assumption ของทั้ง 2 วิธีแตกต่างกัน

NPV discount net cash flow ด้วย WACC หรือต้นทุนเงินทุนที่สะท้อนความเสี่ยงของ project ดังกล่าว ซึ่งหมายความว่า cash flow แต่ละก้อนจะถูกลงทุนต่อโดยได้ return เท่ากับต้นทุนเงินทุนเป็นอย่างน้อย ซึ่งก็ make sense ในเชิงเศรษฐศาสตร์ ดังนั้นถ้า NPV มากกว่า 0 ส่วนที่มากกว่าจะเป็นส่วนที่เพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุนเท่านั้น meaning จึงสมเหตุสมผล

IRR เป็น rate ที่ทำให้ผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดรับสุทธิเท่ากับเงินลงทุนโครงการ ซึ่งในเชิงของการอธิบายยังเป็นรอง NPV นอกจากนั้นหาก IRR สูงมากๆ ก็อาจทำให้เกิดข้อสงสัยได้ว่าจะเอากระแสเงินสดสุทธิในแต่ละ period ไปลงทุนต่อได้ที่ rate เท่า IRR ได้หรือไม่ ดังนั้นถ้าเกิดความขัดแย้งระหว่าง 2 วิธีเวลาเลือกโครงการจะเลือกจาก NPV ครับ

ทั้งนี้ จะพิจารณาระยะเวลาคืนทุนร่วมด้วยก็ได้ ถ้าเป็นสิ่งที่สนใจ แต่ note ว่าถ้า project ที่เทียบกันอยู่มีระยะเวลาไม่เท่ากัน จะใช้หา NPV ตรงๆมาเทียบกับไม่ได้ ต้องทำให้ระยะเวลาโครงการเท่ากันก่อน เช่น Project A ระยะโครงการ 2 ปี แต่ B 4 ปี ถ้าจะเทียบ ต้องทำเหมืนกับลงทุนซ้ำ 2 ครั้งใน Project A เพื่อยืดให้เท่ากับ 4 ปีเท่า B ถึงเอา NPV มาเทียบกันได้