บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ฯ  ระบุในบทวิเคราะห์ (21 มี.ค.) ว่า การที่ บลจ.ไทยพาณิชย์ ได้ฤกษ์ไอพีโอ กองอสังหาริมทรัพย์ แสนสิริ ไพร์มออฟฟิศ ระหว่างวันที่ 20-26 มี.ค.นี้ พร้อมกับการันตีผลงาน 12 เดือน แถมมีสัญญาเช่าเพิ่มเติม มั่นใจทำเลดี และแนวโน้มอัตราค่าเช่าสำนักงานโต ถือเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อ บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI อย่างมีนัยสำคัญ

เนื่องจากข้อดีของกองทุนแห่งนี้ที่ลงทุนในอาคารสำนักงานสิริภิญโญคือ 1) รับประกันกำไรแก่กองทุนเป็นเวลา 1 ปีที่ 114.2 ล้านบาท 2) SIRI ซึ่งเป็นผู้เช่าหลักพื้นที่ประมาณ 11,813 ตรม.คิดเป็นพื้นที่ 64.33% กำหนดระยะเวลาเช่า 3 ปี และให้คำมั่นจะเช่าอีก 2 ปี โดยกำหนดอัตราค่าเช่าที่แน่นอน และ 3) ตกลงรับประกันพื้นที่เช่าที่ว่างอยู่ 3,404 ตรม.ทั้งอัตราค่าเช่าและค่าเช่าเป็นเวลา 3 ปี อย่างไรก็ตามหากพิจารณาอัตราผลตอบแทนที่ได้ประมาณ 6.7% เทียบกับอีกหสายกองทุนอสังหาฯ ถือว่าไม่สูงนัก

ส่วนผลกระทบกับ SIRI คือ ขนาดกองทุนค่อนข้างน้อยเป็น 1.7 พันล้านบาท จากเดิมสูงสุดไม่เกิน 1.9 พันล้านบาท และเมื่อลองประเมินดูพบว่า จะได้รับกำไร 189 ล้านบาท หรือคิดเป็น 8% จากประมาณการกำไรสุทธิปีนี้ที่ 2.3 พันล้านบาท หรือ 0.02 บาทต่อหุ้น โดยมีสมมุติฐานว่า SIRI มีค่าใช้จ่ายต้องเช่ากับจากกองทุนฯ การรับประกันกำไรจากกองทุนและพื้นที่ว่าง รวมทั้งการกลับเข้าไปถือหุ้น 1 ใน 3 (ยังไม่ทราบว่ากลับเข้าไปถือในสัดส่วนเท่าใด)

คำแนะนำการลงทุน: ฝ่ายวิจัยประเมินว่า การขายสินทรัพย์เข้ากองทุนฯเป็นการผ่อนคลายภาระทางการเงินที่ค่อนข้างหนักในขณะนี้ หลังสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนสูงเป็น 1.9 เท่า ณ ปลายปี 56 สูงกว่าอุตสาหกรรมมาก แต่เม็ดเงินที่ได้รับกลับมีแค่ 1.7 พันล้านบาท เทียบกับเงินกู้ทั้งหมด ณ สิ้นปี 56 ที่ 3.5 หมื่นล้านบาท ถือว่า น้อยมากๆ ทำให้ราคาหุ้นตอนนี้เต็มมูลค่า และให้ราคาพื้นฐานแค่ 1.89 บาท

kaohoon