สวัสดีครับ คงได้อ่านรายงานประจำปี, ผลประกอบการณ์ และการจ่ายหุ้นปันผลของ HYDRO กันแล้วนะครับ
วันนี้ผมมาแชร์ โน้ตจาก Opp day วันที่ 27 กพ ที่ผ่านมานะครับ
- มุ่งเน้นการเป็นผู้จัดการการเกี่ยวกับน้ำ เช่น ผลิตน้ำประปา และ บำบัดน้ำเสีย
- ร่วมทุนกับ UAC เพื่อใช้เครือข่ายของ UAC ในการหางานเพิ่มขึ้น
- มีงานรับเหมาของทางราชการอยู่เช่น ทำน้ำประปาจากน้ำทะเลที่สมุย, ประปาที่โคราช, ประปาที่เพชรเกษม, บำบัดน้ำเสียที่สี่พระยา และเตรียมประมูงานที่เขตบางเขน
- รัฐบาลใหม่เริ่มจะให้ทำระบบบำบัดน้ำเสีย ต่อเนื่องมาจากหลังน้ำท่วมใหญ่
- งานของการประปาส่วนภูมิภาค ที่จะเข้าไปลงทุนร่วมในการทำน้ำประปาขาย เหมือนที่เชียงใหม่
- งานเอกชนตอนนี้ ก็ครอบคุมเกือบทุกอุตสาหกรรมใหญ่เช่น ปิโตร, เหล็ก, อาหาร ที่ต้องการใช้น้ำมากๆ รวมถึงต้องการบำบัดน้ำเสีย
- รายได้ปีที่แล้ว 882ล +27.5% ส่วนใหญ่มาจากงานรับเหมา 93%
- อัตรากำไร 56.5ล +17.9% หรือ ที่ 6.4% ของรายได้ ลดลงเนื่องจากน้ำท่วมทำให้งานล่าช้า
- DOE 0.94% แต่ถ้าหักเงินรับล่วงหน้าจะเหลือ 0.60%
- ปันผล เป็นหุ้นที่ 2:1 กับเงินสด 0.0556บาท ต้องการเก็บเงินสดเอาไว้ลงทุน
- Backlog งานก่อสร้าง 626ล , งานบริการ 338ล , งาน recycle น้ำเสีย 178ล และงานผลิตน้ำประปา 30ปี 10,000ล
- งานรอประมูล นิคม 200ล, ประปา 400ล, เทศบาล 250ล, โรงพยาบาล 80ล, กทม 450ล และอื่นๆ รวมประมาณ 2,430ล
- ปีนี้จะมีเริ่มมีรายได้จากการขายน้ำประมาณ 50ลเข้ามาในไตรมาสสุดท้าย
- งานลงทุนทำน้ำประปาที่เชียงใหม่ ตอนนี้มีเงินลงทุนพอแล้วทั้งจากเงินสดและจากแบงค์
- งานที่พม่า จะไม่ทำน้ำประปาเพื่อประชาชนเพราะรัฐบาลสนับสนุนทำให้ราคาขายต่ำมาก จะทำน้ำสำหรับอุตสาหกรรม และทำบำบัดน้ำเสียเพราะไม่มีใครทำเลย และสามารถเก็บค่าบำบัดได้จากรัฐบาล
- งานพม่า 400ล ลงทุนคนละครึ่งกับ UAC และต้องใช้เครื่องมือทางการเงินมาช่วย เพราะต้องลงทุนเยอะ ตั้งกำไรขุั้นต้นไม่ต่ำกว่า 25% เป็นงานบำบัดน้ำเสียจากโรงเหล้า และอีก 100ล ทำเป็นน้ำประปา
- งานพม่า 1000ล รออนุมัติอยู่
- งานทำน้ำประปา เหมือนที่เชียงใหม่ รอขออนุมัติอีก 5แห่ง และใน 3-5ปีนี้จะทำปีละอย่างน้อย 5แห่งต่อปี
- งานที่อินโดนีเซีย ก็น่าสนใจเพราะตลาดใหญ่ ในการทำน้ำจืดจากน้ำทะเล แต่ต้องรออีกสักระยะ ค่อยเป็นค่อยไป
- งานที่ลาว เป็นงานโรงไฟฟ้า ทำกันหลายบริษัทที่เป็นเพื่อนกัน ต้องดูว่ารายละเอียดงานเป็นอย่างไร
- รายได้ปีนี้ประมาณการณ์ที่ 1,100ล กำลังคนตอนนี้สามารถรับงานได้ที่ประมาณ 1,500ล
และใน Opp day มีการถามถึงการตั้งกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure fund) และการควบรวมระหว่าง HYDRO กับ UAC ด้วย ซึ่งจากการถามตอบ, ลักษณะการทำธุรกิจ, การเข้าถือหุ้นไขว้กัน, การจัดตั้งบริษัทร่วม และความสนิทสนมกันของผู้บริหาร ผมต้องข้อสังเกตุและประมาณการณ์สำหรับแนวโน้มของ HYDRO ดังนี้
- เนื่องจากจะมุ่งเน้นการเป็นผู้ผลิตและบำบัดน้ำ ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนต่อเนื่องเพื่อที่จะสร้างรายได้คงที่ในระยะยาวแล้ว ผมเข้าใจว่า HYDRO น่าจะจัดตั้งกองทุนโครงสร้างพื่นฐาน ร่วมกับ UAC เพื่อที่จะขายสินทรัพย์ที่ลงทุนเข้ากองทุนเพื่อจะเอาเงินไปลงทุนต่อ ในขณะที่ก็รับบริหารสินทรัพย์ไปด้วยในตัว และคงถือหุ้นในกองทุนด้วยเพื่อที่จะรับเงินปันผลจากรายได้ของสินทรัพย์ และคาดว่าน่าจะทำรายได้ขั้นตอนของการขายสินทรัพย์ได้ดีเพราะกำหนดราคาได้เอง ที่ผมมองมาในแนวทางนี้ก็เพราะขนาดของ HYDRO ยังไม่ใหญ่มากนักและถ้ากู้เงินมาลงทุนอย่างเดียวก็คงไม่ได้แน่ โดยการขายสินทรัพย์เข้ากองทุนน่าจะเป็นแนวทางที่เป็นไปได้มากที่สุด ที่จะหาเงินทุนมาใช้ในการลงทุนที่ต่อเนื่องและมีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ
- HYDRO ต้องมีขนาด Market Cap ที่มีขนาดใหญ่กว่านี้เพื่อที่จะสามารถรับงานที่มีขนาดใหญ่ๆได้ รวมถึงออกไปรับงานในต่างประเทศได้อย่างสมน้ำสมเนื่อ และสร้างความเชื่อมั่นจากต่างประเทศได้ ซึ่งการที่ปันผลเป็นหุ้นที่ 2:1 นั้นเป็นสิ่งที่ผมได้เดาและคาดไว้แล้ว ตั้งแต่ได้ข่าวการลงทุนต่างๆของบริษัท ซึ่งผมก็เดาและคาดว่า HYDRO น่าจะมีการออก Warrant หลังจากได้งานใหญ่ๆ เพื่อที่จะเพิ่มขนาด Market Cap ของบริษัท โดยระยะเวลาของวอร์แรนท์น่าจะเป็นไปตามระยะเวลาในการลงทุนของงานใหญ่ที่ว่า ที่ราคาหุ้นสามารถ Offset กับ Dilution ที่จะเกิดขึ้นของการแลกวอร์แรนท์ ผมว่าน่าจะออกปีนี้แล้วรับแลกอีกประมาณ 2-3ปี
- เรื่องการควบรวมระหว่าง UAC กับ HYDRO ซึ่งเห็นได้จากผู้ถือหุ้นของ UAC ซื้อหุ้นใน HYDRO จากผู้ถือหุ้นเดิมมามากในช่วง 2-3เดือนที่ผ่านมานี้ ผมไม่แน่ใจมากนักสำหรับการควบรวม แต่ค่อนข้างจะเชื่อว่าทั้งสองบริษัทน่าจะร่วมกันเอาทรัพย์สินที่ลงทุนไว้ตั้งเป็นกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน เพราะต้องทำให้กองทุนมีขนาดใหญ่พอสมควรที่นักลงทุนสถาบันหรือต่างประเทศสามารถเข้ามาลงทุนได้ครับ
- สุดท้ายเลยครับ เรื่องราคาหุ้น ราคาตอนนี้ก็สะท้อนรายได้ของปีนี้มาแล้วครับ ซึ่งถ้าต้องการลงทุนก็มองเรื่องการเติบโตอย่างเดียวซึ่งถ้าเป็นไปตามที่ออก Opp day หรือที่ผมคาดการณ์ไว้ราคาหุ้นหลังจากปันผลแล้วน่าจะมีโอกาศที่จะมาอยู่ที่ 18 - 20 บาท ได้อีกครั้งภายในปีนี้หรือหลังจากมีการเปลี่ยนแปลงใหญ่ที่เขียนไปข้างต้นครับ
ยังไงก็มาแชร์ข้อมูลและมุมมองของหุ้นตัวนี้ด้วยก็ดีนะครับ
ปล. ผมทุนเฉลี่ยต่ำกว่า 12บาทนะครับ ซื้อมาเรื่อยๆครับ ไม้ล่าสุดก็ที่ 17บาท มีเป็นหลักแสนหุ้นครับ ก็ยังจะถือต่ออีกสักระยะครับ แต่ถ้าจะลงทุนตอนนี้ก็ศึกษาเพิ่มเติมเอาเองด้วยนะครับ ดัชนีก็ขึ้นมาเยอะแล้วด้วยนะครับ การลงทุนมีความเสี่ยง
HYDRO โน้ตจาก Opp day Q4
วันนี้ผมมาแชร์ โน้ตจาก Opp day วันที่ 27 กพ ที่ผ่านมานะครับ
- มุ่งเน้นการเป็นผู้จัดการการเกี่ยวกับน้ำ เช่น ผลิตน้ำประปา และ บำบัดน้ำเสีย
- ร่วมทุนกับ UAC เพื่อใช้เครือข่ายของ UAC ในการหางานเพิ่มขึ้น
- มีงานรับเหมาของทางราชการอยู่เช่น ทำน้ำประปาจากน้ำทะเลที่สมุย, ประปาที่โคราช, ประปาที่เพชรเกษม, บำบัดน้ำเสียที่สี่พระยา และเตรียมประมูงานที่เขตบางเขน
- รัฐบาลใหม่เริ่มจะให้ทำระบบบำบัดน้ำเสีย ต่อเนื่องมาจากหลังน้ำท่วมใหญ่
- งานของการประปาส่วนภูมิภาค ที่จะเข้าไปลงทุนร่วมในการทำน้ำประปาขาย เหมือนที่เชียงใหม่
- งานเอกชนตอนนี้ ก็ครอบคุมเกือบทุกอุตสาหกรรมใหญ่เช่น ปิโตร, เหล็ก, อาหาร ที่ต้องการใช้น้ำมากๆ รวมถึงต้องการบำบัดน้ำเสีย
- รายได้ปีที่แล้ว 882ล +27.5% ส่วนใหญ่มาจากงานรับเหมา 93%
- อัตรากำไร 56.5ล +17.9% หรือ ที่ 6.4% ของรายได้ ลดลงเนื่องจากน้ำท่วมทำให้งานล่าช้า
- DOE 0.94% แต่ถ้าหักเงินรับล่วงหน้าจะเหลือ 0.60%
- ปันผล เป็นหุ้นที่ 2:1 กับเงินสด 0.0556บาท ต้องการเก็บเงินสดเอาไว้ลงทุน
- Backlog งานก่อสร้าง 626ล , งานบริการ 338ล , งาน recycle น้ำเสีย 178ล และงานผลิตน้ำประปา 30ปี 10,000ล
- งานรอประมูล นิคม 200ล, ประปา 400ล, เทศบาล 250ล, โรงพยาบาล 80ล, กทม 450ล และอื่นๆ รวมประมาณ 2,430ล
- ปีนี้จะมีเริ่มมีรายได้จากการขายน้ำประมาณ 50ลเข้ามาในไตรมาสสุดท้าย
- งานลงทุนทำน้ำประปาที่เชียงใหม่ ตอนนี้มีเงินลงทุนพอแล้วทั้งจากเงินสดและจากแบงค์
- งานที่พม่า จะไม่ทำน้ำประปาเพื่อประชาชนเพราะรัฐบาลสนับสนุนทำให้ราคาขายต่ำมาก จะทำน้ำสำหรับอุตสาหกรรม และทำบำบัดน้ำเสียเพราะไม่มีใครทำเลย และสามารถเก็บค่าบำบัดได้จากรัฐบาล
- งานพม่า 400ล ลงทุนคนละครึ่งกับ UAC และต้องใช้เครื่องมือทางการเงินมาช่วย เพราะต้องลงทุนเยอะ ตั้งกำไรขุั้นต้นไม่ต่ำกว่า 25% เป็นงานบำบัดน้ำเสียจากโรงเหล้า และอีก 100ล ทำเป็นน้ำประปา
- งานพม่า 1000ล รออนุมัติอยู่
- งานทำน้ำประปา เหมือนที่เชียงใหม่ รอขออนุมัติอีก 5แห่ง และใน 3-5ปีนี้จะทำปีละอย่างน้อย 5แห่งต่อปี
- งานที่อินโดนีเซีย ก็น่าสนใจเพราะตลาดใหญ่ ในการทำน้ำจืดจากน้ำทะเล แต่ต้องรออีกสักระยะ ค่อยเป็นค่อยไป
- งานที่ลาว เป็นงานโรงไฟฟ้า ทำกันหลายบริษัทที่เป็นเพื่อนกัน ต้องดูว่ารายละเอียดงานเป็นอย่างไร
- รายได้ปีนี้ประมาณการณ์ที่ 1,100ล กำลังคนตอนนี้สามารถรับงานได้ที่ประมาณ 1,500ล
และใน Opp day มีการถามถึงการตั้งกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน (Infrastructure fund) และการควบรวมระหว่าง HYDRO กับ UAC ด้วย ซึ่งจากการถามตอบ, ลักษณะการทำธุรกิจ, การเข้าถือหุ้นไขว้กัน, การจัดตั้งบริษัทร่วม และความสนิทสนมกันของผู้บริหาร ผมต้องข้อสังเกตุและประมาณการณ์สำหรับแนวโน้มของ HYDRO ดังนี้
- เนื่องจากจะมุ่งเน้นการเป็นผู้ผลิตและบำบัดน้ำ ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนต่อเนื่องเพื่อที่จะสร้างรายได้คงที่ในระยะยาวแล้ว ผมเข้าใจว่า HYDRO น่าจะจัดตั้งกองทุนโครงสร้างพื่นฐาน ร่วมกับ UAC เพื่อที่จะขายสินทรัพย์ที่ลงทุนเข้ากองทุนเพื่อจะเอาเงินไปลงทุนต่อ ในขณะที่ก็รับบริหารสินทรัพย์ไปด้วยในตัว และคงถือหุ้นในกองทุนด้วยเพื่อที่จะรับเงินปันผลจากรายได้ของสินทรัพย์ และคาดว่าน่าจะทำรายได้ขั้นตอนของการขายสินทรัพย์ได้ดีเพราะกำหนดราคาได้เอง ที่ผมมองมาในแนวทางนี้ก็เพราะขนาดของ HYDRO ยังไม่ใหญ่มากนักและถ้ากู้เงินมาลงทุนอย่างเดียวก็คงไม่ได้แน่ โดยการขายสินทรัพย์เข้ากองทุนน่าจะเป็นแนวทางที่เป็นไปได้มากที่สุด ที่จะหาเงินทุนมาใช้ในการลงทุนที่ต่อเนื่องและมีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ
- HYDRO ต้องมีขนาด Market Cap ที่มีขนาดใหญ่กว่านี้เพื่อที่จะสามารถรับงานที่มีขนาดใหญ่ๆได้ รวมถึงออกไปรับงานในต่างประเทศได้อย่างสมน้ำสมเนื่อ และสร้างความเชื่อมั่นจากต่างประเทศได้ ซึ่งการที่ปันผลเป็นหุ้นที่ 2:1 นั้นเป็นสิ่งที่ผมได้เดาและคาดไว้แล้ว ตั้งแต่ได้ข่าวการลงทุนต่างๆของบริษัท ซึ่งผมก็เดาและคาดว่า HYDRO น่าจะมีการออก Warrant หลังจากได้งานใหญ่ๆ เพื่อที่จะเพิ่มขนาด Market Cap ของบริษัท โดยระยะเวลาของวอร์แรนท์น่าจะเป็นไปตามระยะเวลาในการลงทุนของงานใหญ่ที่ว่า ที่ราคาหุ้นสามารถ Offset กับ Dilution ที่จะเกิดขึ้นของการแลกวอร์แรนท์ ผมว่าน่าจะออกปีนี้แล้วรับแลกอีกประมาณ 2-3ปี
- เรื่องการควบรวมระหว่าง UAC กับ HYDRO ซึ่งเห็นได้จากผู้ถือหุ้นของ UAC ซื้อหุ้นใน HYDRO จากผู้ถือหุ้นเดิมมามากในช่วง 2-3เดือนที่ผ่านมานี้ ผมไม่แน่ใจมากนักสำหรับการควบรวม แต่ค่อนข้างจะเชื่อว่าทั้งสองบริษัทน่าจะร่วมกันเอาทรัพย์สินที่ลงทุนไว้ตั้งเป็นกองทุนโครงสร้างพื้นฐาน เพราะต้องทำให้กองทุนมีขนาดใหญ่พอสมควรที่นักลงทุนสถาบันหรือต่างประเทศสามารถเข้ามาลงทุนได้ครับ
- สุดท้ายเลยครับ เรื่องราคาหุ้น ราคาตอนนี้ก็สะท้อนรายได้ของปีนี้มาแล้วครับ ซึ่งถ้าต้องการลงทุนก็มองเรื่องการเติบโตอย่างเดียวซึ่งถ้าเป็นไปตามที่ออก Opp day หรือที่ผมคาดการณ์ไว้ราคาหุ้นหลังจากปันผลแล้วน่าจะมีโอกาศที่จะมาอยู่ที่ 18 - 20 บาท ได้อีกครั้งภายในปีนี้หรือหลังจากมีการเปลี่ยนแปลงใหญ่ที่เขียนไปข้างต้นครับ
ยังไงก็มาแชร์ข้อมูลและมุมมองของหุ้นตัวนี้ด้วยก็ดีนะครับ
ปล. ผมทุนเฉลี่ยต่ำกว่า 12บาทนะครับ ซื้อมาเรื่อยๆครับ ไม้ล่าสุดก็ที่ 17บาท มีเป็นหลักแสนหุ้นครับ ก็ยังจะถือต่ออีกสักระยะครับ แต่ถ้าจะลงทุนตอนนี้ก็ศึกษาเพิ่มเติมเอาเองด้วยนะครับ ดัชนีก็ขึ้นมาเยอะแล้วด้วยนะครับ การลงทุนมีความเสี่ยง