PTT : กำไรไตรมาส 4/67 อ่อนแอ แต่กำลังปรับตัวดีขึ้น



คาดกำไรไตรมาส 4/67 จะอยู่ที่ 1.01 หมื่นลบ. ลดลง YoY และ QoQ ตามผลขาดทุนจาก FX และธุรกิจก๊าซของ PTT ที่อ่อนแอลง แม้กำไรของบริษัทย่อยหลักจะดีขึ้นก็ตาม 

คาดไตรมาส 1/68 มีแนวโน้มดีขึ้น จากผลขาดทุนจาก FX ที่ลดลง ไม่มีค่าใช้จ่ายพิเศษของ PTTGC และผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันที่ลดลง

คาดเงินปันผลครึ่งหลังของปี 67 จะอยู่ที่ 0.95 บาท/หุ้น หรืออัตราตอบแทนที่ 3.1% ปัจจัยเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การด้อยค่าของสินทรัพย์ของธุรกิจ EV ที่อาจเกิดขึ้น

ธุรกิจก๊าซธรรมชาติมีแนวโน้มอ่อนตัวจากปัจจัยตามฤดูกาล สำหรับธุรกิจก๊าซธรรมชาติของ PTT กำไรน่าจะชะลอตัวลง QoQ ในไตรมาส 4/67 ตามปริมาณการขายก๊าซธรรมชาติที่ลดลง 7% เป็น 4,008 mmcfd จากความต้องการที่ลดลงในกลุ่มธุรกิจผลิตไฟฟ้า และอัตรากำไรที่ลดลงอันตามราคาขายก๊าซธรรมชาติของกลุ่มอุตสาหกรรมที่ปรับตัวลงตามการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันเเตา ขณะเดียวกัน ปริมาณการขายจากโรงแยกก๊าซธรรมชาติ (GSP) คาดว่าจะลดลง 4% QoQ เป็น 1,681,000 ตัน จากการเปลี่ยนวัตถุดิบของ PTTGC มาใช้แนฟทามากขึ้นแทนโพรเพนและแอลพีจี

มุมมอง KS 
แนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 36.10 บาท จาก TSR ที่ 23% และ PTT แสดงให้เห็นว่ากำไรและเงินปันผลค่อนข้างมั่นคง