..............................................................สำนักข่าว “ทันหุ้น” รายงานว่า เจ็บไม่จำ!! ‘เสี่ยป๋อง’ วัชระ แก้วสว่าง ไม่ถอดใจหุ้นไอพีโอแม้ขาดทุน พร้อมชู 5 ข้อกู้วิกฤติ-ฟื้นเชื่อมั่นนักลงทุน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              
1.บาดเจ็บกับหุ้นไอพีโอในปีนี้แค่ไหน อย่างไร ?
ช่วงปีนี้อย่างที่เห็นกันก็ไม่ค่อยดี ก็เจ็บตัว แต่ว่าก็ไม่ได้โทษใครหรอก แต่มันก็อาจจะหลายๆเรื่อง อาจจะเป็นเพราะเราเอง ถ้าเราไม่จองก็อาจจะกำไรก็
ได้
                                                                                                                                                                                                                        2.มองสถานการณ์ IPO ปัจจุบันเป็นอย่างไร ?
ที่ผ่านมามันจะเป็นช่วงๆ ขึ้นอยู่กับสภาพตลาด ณ ขณะนั้นด้วย แต่ปีนี้เป็นปีที่ต้องบอกเลยว่า เป็นปีที่ไอพีโอน่าผิดหวัง เพราะว่าปีนี้มีเข้ามาเทรดกว่า 20 บริษัท เหลือบวกเพียง 4-5 บริษัทเท่านั้น ที่เหลือก็ต่ำจองตามสภาวะของแต่ละบริษัท ไอพีโอบางตัวต่ำจองถึงขนาดเกือบครึ่ง ซึ่งถือว่าหนักนะ บางตัวขาดทุนมากกว่า 10% ที่ต่ำสุดที่มีข้อมูลอยู่บางตัว เทียบราคา IPO เทียบราคา ณ ปัจจุบัน ต่ำกว่า 60% บางตัวต่ำกว่า 50% แต่มีตัวที่เหนือจองอยู่ 2-3 บริษัท บางตัวบวก 50% บางตัวบวก 40% แต่โดยเฉลี่ย IPO ที่มีกำไรอยู่ ณ ปัจจุบัน ตัวสุดท้ายที่กำไรคือ 2% มีประมาณ 5 บริษัท ที่เหลือคือต่ำจองทั้งหมด!!!
นี่คือปัญหา ผมว่ามันต้องคิดกันหนักเหมือนกันว่าเกิดอะไรขึ้นกับหุ้นIPO ? แท้จริงมันเกิดจากการตั้งราคาที่แพงเกินไปหรือไม่ ถามว่าได้อ่านหนังสือชี้ชวนหรือไม่ ทุกอย่างก่อนที่เราจะซื้อเราก็รู้อยู่แล้ว เพียงแต่ว่าบางทีการคาดการณ์ เขาอาจจะคาดการณ์ไว้สูงเกินจริง บางทีพอเข้ามาแล้วทำไม่ได้ตามที่พูด ราคาก็ไม่สอดคล้อง อย่างบางตัวเข้าตลาดมาแล้วใส่งบมาซะเต็มเลย แต่พอถึงเวลาแจ้งมาทีละไตรมาสกลับลดลงกว่าที่คาดทั้งนี้ อันนี้ก็เป็นที่สิ่งที่ ต่อไปนี้ถือเป็นบทเรียน
“กราบเรียนท่านวาณิชธนากร (Investment Banker : IB) ทั้งหลายว่าอย่าไปเชื่อลูกค้ามากเกินไป ท่านต้องเอาความเป็นจริงเข้ามาดูด้วย ท่านต้องฟอลโลว์อัพด้วยบางทีเอามาจัดเต็ม สังเกตุจากงบกำไรของแต่ละบริษัทบางทีเอามาใส่แบบจัดเต็มก่อนเข้าตลาด พอเข้ามาแล้วก็ดรอป เรียกว่าดรอปกันแบบงงๆเลย แล้วที่ทำออกมาว่าจะดีต่อเนื่องก็ไม่ได้ตามที่คาดหุ้นก็ตก อันนี้เป็นข้อนึงที่ต้องฝากท่าน IB ให้แข็งๆเอาไว้ ผมเข้าใจว่าท่านเป็นตัวกลางระหว่างลูกค้าเจ้าของบริษัทกับนักลงทุน แต่ท่านต้องเข้าใจว่าเจ้าของบริษัท ทุนเขาแค่ราคาพาร์ แต่พวกเราที่เป็นนักลงทุนตาดำๆก็ต้องเห็นใจกันหน่อย อยากให้พยายามเป็นตัวกลางที่เห็นใจกันหน่อย เช่นถ้าเขาโพรเจกชั่นงบมากเกินไป ตั้งราคาสูงเกินไปบางทีก็ทอนให้เราหน่อย อย่างบางทีเข้ามา P/Eตลาดแค่ 16 เท่า แต่IPOบางตัวเข้ามา P/E 40-50 เท่า บางตัว P/E 100 เท่า ผมก็ไม่เข้าใจทำไมไม่รอจน P/Eถูกถึงค่อยเข้า คุณก็ได้ Valuationแพง แต่บางทีเข้าล่วงหน้า P/Eที่เขาบอกว่าอีกไม่กี่ปีล่วงหน้าจะเหลือ P/E15เท่าแล้วทำไมคุณไม่เข้าตอนนั้นมาเข้าทำไมตอนนี้ คือคุณเข้าในP/Eล่วง หน้า4-5ปีแล้วให้เรามาทนเสี่ยงมันก็ต้องดิสเค้าท์ราคากันหน่อย เพราะคุณก็ได้เงินเราไปหมุน นี่คือมุมมองของนักลงทุน อาจจะทำให้พี่ๆIBเคืองกันก็คงไม่ว่ากันนะเพราะเราสวมหัวโขนคนละแบบเพราะผมก็ต้องเป็นกระบอกเสียงให้นักลงทุนบ้างในการนำเสนอว่าบางทีมันไม่ใช่แค่เจ้าเดียวมันเป็นทั้งระบบแล้วตอนนี้ อย่างIPOปีนี้น่าเป็นห่วงมาก IPOกว่า 20 บริษัท สามารถยืนเหนือจองได้เพียง 5 บริษัทแสดงว่ามันเป็นการบอกแล้วว่ามันต้องมีอะไรผิดพลาด”
                                                                                                                                                                                                                         3.แนวทางแก้ปัญหาหุ้นไอพีโอต่ำจอง
ในมุมมองของนักลงทุนมองว่าหากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องสามารถแก้เกณฑ์ 5 ข้อนี้ได้จะสามารถแก้ปัญหาหุ้นไอพีโอได้ โดยมีรายละเอียดดังนี้คือ
                                                                                                                                                                                                                      1.การตั้งราคาขายไอพีโอที่แพงเกินไปหรือไม่ อย่างไร
                                                                                                                                                                                                                  2.หุ้น PRE-IPOเป็นหุ้นที่กลุ่มนักลงทุนเข้าซื้อก่อนขายไอพีโอซึ่งจะได้ในต้นทุนที่ต่ำและไม่ติดไซเรนท์พีเรียด(silent period) แม้จำนวนหุ้นอาจไม่ เยอะมาก แต่ด้วยต้นทุน Pre-ipo ถูกกว่าต้นทุนของคนซื้อ IPO ค่อนข้างมาก ดังนั้นควรติดไซเรนท์ พีเรียด 100% เบื้องต้นราว 1 เดือนเพื่อป้องกันการขายหุ้น
“ข้อนี้ถือเป็นข้อที่สำคัญ เพราะต้นทุน PRE-IPO ถูกกว่าคนที่ซื้อหุ้นในราคาไอพีโอ ดังนั้นควรล็อกหุ้น PRE-IPO ทั้งหมดเพื่อความเป็นธรรมแก่นักลงทุน อย่างเราเพิ่งซื้อ IPO ก่อนเข้าตลาด แต่คนที่ซื้อ PRE-IPOก็อยากขายหรืออาจจะเอามาขายพร้อมเราได้ อันนี้มันเป็นสิ่งที่มันไม่เท่าเทียมอยู่แล้วผมไม่ได้บอกว่าเขาผิด เพียงแต่ติดไซเรนท์หน่อยจะช่วยแก้ปัญหาตรงนี้ได้”
                                                                                                                                                                                                                          3.เกณฑ์มาร์เก็ตแคปส์ จากเดิมจะเอาหุ้นเข้าตลาดได้ต้องมีกำไรต่อเนื่อง 3-4ปี แต่ปัจจุบันมีการเวฟให้เข้าด้วยเกณฑ์มาร์เก็ตแคปส์ได้ ซึ่งจริงๆถือเป็นโอกาสในการลงทุนแต่มันก็โยงกลับไปข้อ 1 เพราะอยู่ที่เราตั้งราคา ถ้าเราเข้าด้วยเกณฑ์มาร์เก็ตแคปส์ยังไม่มีกำไร แต่อีก 3-4 ปีมีกำไร ซึ่งก็โยงอีกว่าอีก3-4ปีมีกำไร แต่เรามาไพรส์ราคาล่วงหน้าบางทีมันก็ไกลเกินไปในการตั้ง ซึ่งก็ขอฝากทาง IB ให้ช่วยกรุณารายย่อยด้วย อย่าตั้งราคาแพงมาก
                                                                                                                                                                                                                          4.สภาวะตลาดในวันเทรดวันแรกถือเป็นอีกปัจจัยที่กดดันเช่นกัน อาทิ หุ้นบางตัวดีแต่วันเทรดตลาดไม่เอื้อก็โทษอะไรไม่ได้ การลงทุนในตลาดก็เป็น mass market
                                                                                                                                                                                                                        5.นิสัยของนักลงทุนที่กระทำต่อหุ้น IPO มาโดยตลอด ส่วนใหญ่หุ้น IPO ที่เข้าตลาดมาราคาเปิดคือราคาไฮมาโดยตลอด มันก็จะเป็นนิสัยที่ทุกคนพูด เหมือนกันหมดคือขายเปิด ย่อค่อยช้อน ซึ่งบางตัวอาจจะย่อก่อนแล้วค่อยฟื้นกลับ แต่บางตัวย่อแล้วย่อเลย ซึ่งเท่าที่ประเมินคร่าวๆหุ้น IPO 80% บริษัทเปิดสูงแล้วค่อยย่อพักตัวแล้วค่อยกลับมา มีเพียง 20% ที่เปิดแล้วราคาไปต่อ ซึ่งจะทำอย่างไรให้ทุกคนไม่ขายและไม่กลัว นี่คือมาถกกันว่าจะทำอย่างไรไม่ให้ไอพีโอต่ำจอง
                                                                                                                                                                                                                           “ถามว่าได้หุ้นไอพีโอมาจะขายเปิดหรือไม่ โดยมารยาทแล้วผมไม่เคยขายเปิด แต่ถ้าได้น้อยราว 50,000-100,000 หุ้นผมขายเปิดนะ แต่ถ้าได้จำนวนเยอะไม่ขายเปิดเพราะมันเป็นมารยาท”                                                                                                                                               https://www.thunhoon.com/214723/50/55/