สมมติว่า
p0 คือราคา APCO วันก่อนหน้า
p1 คือราคา APCO วันที่ขึ้น XD,XR

วันที่ขึ้น XD,XR ผู้ถือหุ้นได้รับ
1. เงิน 0.2 บาทต่อ 1 หุ้น
2. หุ้น APCO ฟรีในอัตราส่วน 5 : 1
3. สิทธิ์ซื้อหุ้น APCO หุ้นละ 1 บาท โดยอัตราการใช้สิทธิ์คือ 6.25 : 1

ตามหลักการ arbitrage-free คือ มูลค่าทรัพย์สิน ก่อน และ หลัง การใช้สิทธิ์จะต้องเท่ากัน
เราจะได้ว่า
Net value ของผู้ถือหุ้น APCO 1 หุ้น ก่อนขึ้น XD,XR =  Net value ของผู้ถือหุ้น APCO หลังขึ้น XD,XR (สุดท้ายจะถือกี่หุ้นก็แล้วแต่)
(ขอให้สมมติว่าเริ่มแรกถือ APCO 1 หุ้น เนื่องจากง่ายต่อการคำนวณ)
เราจะได้ว่า
P0 = P1 + 0.2 + (1/5)*P1 + ((1/6.25)*P1 - (1/6.25) )

โดย
> 0.2 ในสมการมาจากเงินปันผล 0.2 บาทต่อ 1 หุ้น
> (1/5)*P1 คือมูลค่าราคาหุ้นที่ได้จาก XD 5:1 โดยในที่นี้เราถือ 1 หุ้น (ขอไม่ปัดทศนิยมออกเพื่อง่ายต่อการคำนวณ)
> ((1/6.25)*P1 - (1/6.25) ) คือราคาสุทธิที่ได้จากการใช้สิทธิ์ในการซื้อหุ้นในอัตตรา 6.25 : 1 โดยซื้อไป 1 / 6.25 หุ้น

จากสมการข้างต้นจะได้ว่า

P0 = P1 + 0.2 + 0.2P1 + 0.16P1 - 0.16
P0 = 1.36P1 + 0.04
หรือ ได้ว่า P1 = (P0 - 0.04)/1.36

เมื่อแทนค่า P0 ซึ่งเป็นราคาปิดก่อนหน้า XD,XR (15.80) จะได้ว่าราคาหลังขึ้น XD,XR ที่ควรจะเป็นคือ (15.8-0.04)/1.36 = 11.5882...
แต่ราคาปิด ณ.ปัจจุบันคือ 11.90
นั่นหมายความว่าตามทฤษฎีแล้วราคาปิดวันนี้บวกมา = ((11.90 - 11.5882) / 11.5882 ) * 100 =  2.69 %

ไม่ทราบว่าผมคิดถูกต้องแล้วหรือปล่าวครับ