เมื่อหลายเดือนก่อน ผมได้โทรคุยกับเพื่อนคนหนึ่ง ซึ่งเพื่อนผมได้เล่าให้ฟังว่ารู้จักนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จอย่างมากคนหนึ่ง ได้เข้ามาลงทุนในหุ้นตัวหนึ่งจนเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ และได้กำไรจากการที่ราคาหุ้นตัวนี้ขยับขึ้นไปหลายเท่าตัว จากราคาต่ำบาท จนตอนนี้ราคาขยับมาถึง 3 บาทกว่า จนปัจจุบันมีพอร์ตลงทุนหลักหลายสิบล้านบาท จากเดิมที่มีพอร์ตหลักล้าน เท่ากับว่าทำกำไรมาหลายเท่าตัวแล้ว ผมก็ถามว่าชื่อหุ้นอะไร เพื่อนบอกว่า PAE ผมก็บอกว่าไม่คุ้นเลย แต่ถ้ามันดีมีการเติบโตของกำไรแบบก้าวกระโดดก็เป็นเรื่องที่เป็นไปได้ และผมก็ยินดีกับเขาด้วย เลยชักสนใจก็ลองเข้าไปแกะงบดู ก็พบว่าหุ้นตัวนี้มีผลขาดทุนต่อเนื่องตลอดมา แต่ที่น่าแปลกประหลาดก็คือเมื่อปีที่แล้วมีส่วนทุนติดลบด้วย!!!!!! นั่นหมายความว่าตามทฤษฎีแล้วบริษัทกำลังจะล้มละลาย และเมื่อดูให้ละเอียดไปอีกหน่อยจะพบว่า ในหลายๆปีบริษัทฯมีส่วนทุนที่ต่ำกว่าผลขาดทุนมาหลายปี อันนี้ถือว่าอยู่ในภาวะวิกฤติอย่างมาก และดูเหมือนว่าบริษัทฯก็ได้ทำการเพิ่มทุนและออกหุ้นกู้แปลงสภาพเพื่อให้ส่วนทุนนั้นพอกขึ้นมารับผลขาดทุนที่เกิดขึ้นเพื่อไม่ให้บริษัทฯต้องประสบภาวะล้มละลายมาหลายครั้ง เหมือนต่อออกซิเจนมาเรื่อยๆ แต่บริษัทฯก็ยังคงประสบปัญหาขาดทุนที่พอกหางหมูมาเรื่อยๆอีก และทั้งที่เป็นเช่นนั้น แต่ราคากลับวิ่งแบบสวนทางไม่ใยดีต่อสภาพความเป็นจริงทางพื้นฐานเอาเลย บังเอิญที่ผมไม่รู้จักหุ้นตัวนี้มาก่อนว่าทำกิจการอะไร และช่วงนี้มีข่าวอะไรบ้าง แต่ปรกติผมจะไม่ยอมเอาเงินตัวเองมาเสี่ยงกับหุ้นที่พร้อมจะเข้าหมวดฟื้นฟูกิจการ
ผมเลยบอกกับเพื่อนว่า ถ้าผมเป็นเขาผมจะขายแถวนี้ให้หมด เพื่อนก็หัวเราะ บอกว่าผมจะไปคิดแทนเค้าได้หรือ เค้าอาจมองเห็นอะไรบางอย่างและต้องการลงทุนระยะยาว ผมบอกว่าราคาแถวนี้มันจะขึ้นมาเพื่ออะไรถ้าไม่ได้ขึ้นมาเพื่อให้ขาย ทั้งที่ส่วนผู้ถือหุ้นติดลบ นั่นคือ กิจการเข้าขั้นง่อนแง่นมาหลายปีแล้ว ดูส่วนทุนเจียนไปเจียนอยู่ แต่ตลาดกลับให้มูลค่าถึงห้าพันล้านบาท มันมีบางอย่างที่สวนทางกันอย่างมาก แต่ผมก็บอกว่า ผมอาจจะไม่ได้มองอะไรเชิงลึกแบบเขา ดูแค่งบเท่านั้น ผมอาจจะคิดผิด มันอาจจะไป 5 บาทก็ได้ และผมต้องขายหมูตัวใหญ่ แต่ผมคิดว่าผมพอใจแล้วกับราคานี้เมื่อเทียบกับพื้นฐานที่มันเป็นอยู่ กับราคาที่คำนวณค่า P/E ไม่ได้และมี P/BV ถึง 60 เท่า และผมไม่ได้ซื้อเพื่อเก็บชั่วนิรันดร์แต่ซื้อเพื่อขาย ผมอาจไม่ใช่นักลงทุนระยะยาวที่ดีและอดทนพอ แต่ในเมื่อตลาดให้ราคาที่เกินมูลค่าผมก็จะไม่ยอมทิ้งโอกาสดีๆแบบนี้แน่นอน สุดท้ายขอแสดงความเสียใจและขอเป็นกำลังใจให้ผู้ที่ติดหุ้นตัวนี้ทุกคนครับ
เครดิต คุณ ahcmos
บทเรียนที่ไม่อยู่ในตำราเรียน(อีกครั้ง)
เมื่อหลายเดือนก่อน ผมได้โทรคุยกับเพื่อนคนหนึ่ง ซึ่งเพื่อนผมได้เล่าให้ฟังว่ารู้จักนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จอย่างมากคนหนึ่ง ได้เข้ามาลงทุนในหุ้นตัวหนึ่งจนเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ และได้กำไรจากการที่ราคาหุ้นตัวนี้ขยับขึ้นไปหลายเท่าตัว จากราคาต่ำบาท จนตอนนี้ราคาขยับมาถึง 3 บาทกว่า จนปัจจุบันมีพอร์ตลงทุนหลักหลายสิบล้านบาท จากเดิมที่มีพอร์ตหลักล้าน เท่ากับว่าทำกำไรมาหลายเท่าตัวแล้ว ผมก็ถามว่าชื่อหุ้นอะไร เพื่อนบอกว่า PAE ผมก็บอกว่าไม่คุ้นเลย แต่ถ้ามันดีมีการเติบโตของกำไรแบบก้าวกระโดดก็เป็นเรื่องที่เป็นไปได้ และผมก็ยินดีกับเขาด้วย เลยชักสนใจก็ลองเข้าไปแกะงบดู ก็พบว่าหุ้นตัวนี้มีผลขาดทุนต่อเนื่องตลอดมา แต่ที่น่าแปลกประหลาดก็คือเมื่อปีที่แล้วมีส่วนทุนติดลบด้วย!!!!!! นั่นหมายความว่าตามทฤษฎีแล้วบริษัทกำลังจะล้มละลาย และเมื่อดูให้ละเอียดไปอีกหน่อยจะพบว่า ในหลายๆปีบริษัทฯมีส่วนทุนที่ต่ำกว่าผลขาดทุนมาหลายปี อันนี้ถือว่าอยู่ในภาวะวิกฤติอย่างมาก และดูเหมือนว่าบริษัทฯก็ได้ทำการเพิ่มทุนและออกหุ้นกู้แปลงสภาพเพื่อให้ส่วนทุนนั้นพอกขึ้นมารับผลขาดทุนที่เกิดขึ้นเพื่อไม่ให้บริษัทฯต้องประสบภาวะล้มละลายมาหลายครั้ง เหมือนต่อออกซิเจนมาเรื่อยๆ แต่บริษัทฯก็ยังคงประสบปัญหาขาดทุนที่พอกหางหมูมาเรื่อยๆอีก และทั้งที่เป็นเช่นนั้น แต่ราคากลับวิ่งแบบสวนทางไม่ใยดีต่อสภาพความเป็นจริงทางพื้นฐานเอาเลย บังเอิญที่ผมไม่รู้จักหุ้นตัวนี้มาก่อนว่าทำกิจการอะไร และช่วงนี้มีข่าวอะไรบ้าง แต่ปรกติผมจะไม่ยอมเอาเงินตัวเองมาเสี่ยงกับหุ้นที่พร้อมจะเข้าหมวดฟื้นฟูกิจการ
ผมเลยบอกกับเพื่อนว่า ถ้าผมเป็นเขาผมจะขายแถวนี้ให้หมด เพื่อนก็หัวเราะ บอกว่าผมจะไปคิดแทนเค้าได้หรือ เค้าอาจมองเห็นอะไรบางอย่างและต้องการลงทุนระยะยาว ผมบอกว่าราคาแถวนี้มันจะขึ้นมาเพื่ออะไรถ้าไม่ได้ขึ้นมาเพื่อให้ขาย ทั้งที่ส่วนผู้ถือหุ้นติดลบ นั่นคือ กิจการเข้าขั้นง่อนแง่นมาหลายปีแล้ว ดูส่วนทุนเจียนไปเจียนอยู่ แต่ตลาดกลับให้มูลค่าถึงห้าพันล้านบาท มันมีบางอย่างที่สวนทางกันอย่างมาก แต่ผมก็บอกว่า ผมอาจจะไม่ได้มองอะไรเชิงลึกแบบเขา ดูแค่งบเท่านั้น ผมอาจจะคิดผิด มันอาจจะไป 5 บาทก็ได้ และผมต้องขายหมูตัวใหญ่ แต่ผมคิดว่าผมพอใจแล้วกับราคานี้เมื่อเทียบกับพื้นฐานที่มันเป็นอยู่ กับราคาที่คำนวณค่า P/E ไม่ได้และมี P/BV ถึง 60 เท่า และผมไม่ได้ซื้อเพื่อเก็บชั่วนิรันดร์แต่ซื้อเพื่อขาย ผมอาจไม่ใช่นักลงทุนระยะยาวที่ดีและอดทนพอ แต่ในเมื่อตลาดให้ราคาที่เกินมูลค่าผมก็จะไม่ยอมทิ้งโอกาสดีๆแบบนี้แน่นอน สุดท้ายขอแสดงความเสียใจและขอเป็นกำลังใจให้ผู้ที่ติดหุ้นตัวนี้ทุกคนครับ
เครดิต คุณ ahcmos