สิ่งที่เห็น  คือ SIRI กลับมามีกำไรได้ตามคาด  ซึ่งถ้าดูแบบผิดเผิน  คนถืออยู่คงจะรู้สึกอุ่นใจขึ้น

แต่มีตัวเลขตัวหนึ่ง  ที่แสดงออกมาแล้วไม่ดีเลย  ซึ่งเป็นตัวที่อาจจะแสดงให้เห็นว่า  SIRI อาจจะทำกำไรสุทธิพลาดเป้าไปในปีนี้

ตัวเลขนั้น  คือ  Net Profit Margin

ตัว Net Profit Margin ของปีก่อน  SIRI ทำไว้อยู่ที่ 10.03%

แต่ปีนี้ครึ่งปี  NPM ยังเหลือแค่  3.3 % เท่านั้น

ในปี 2555  ใน 3 ไตรมาสแรกของปี  ตัว NPM ของ SIRI อยู่ต่ำกว่า 10%   แต่ไตรมาส 4  กำไรที่ออกมาดี  ช่วยฉุด NPM ขึ้นมาอยู่ที่ 10.03% ได้

แต่ทว่า  ในครึ่งปีแรกของปีก่อน  NPM ไม่ได้ต่ำขนาดปีนี้  โดยครึ่งปีแรกของปีก่อน  NPM  7.80%


ในมุมมองของผม  สำหรับปีนี้ NPM ของ SIRI คงต่ำกว่าปี 2555

สาเหตุที่ผมมองแบบนั้น  

NPM ของครึ่งปีแรกต่ำมาก  ไตรมาสสุดท้ายของปี  คงไม่สามารถฉุด NPM ทั้งปีให้สูงเกิน 10% ได้

การเปิดตัวโครงการใหม่  การแข่งขัน  และการเร่งยอดขาย  ทำให้การปรับขึ้นราคาขายตามไม่ทันต้นทุน  และค่าใช้จ่ายในการขายสูงกว่าปีก่อน

ลองมาผลลัพธ์ต่างๆ กันครับ

ภาพใต้สมมติฐานว่า  

ประมาณการรายได้ของปีนี้ SIRI อยู่ที่ 35,000 ล้านบาท

จำนวนหุ้นสามัญ 9,531 ล้านหุ้น  ยังไม่รวมหุ้นเพิ่มทุนที่จะมาจาก SIRI-W1 ที่มีการแปลงได้ทุกสิ้นไตรมาส  และ ESOP

1. มองแบบดีที่สุด  NPM  เท่ากับปีก่อน  10%

กำไรสุทธิ  3,500 ล้านบาท  กำไรต่อหุ้น  0.36 บาท

2. NPM แย่กว่าปีก่อน 1%

กำไรสุทธิ  3,150 บาท  กำไรต่อหุ้น  0.33 บาท

3. NPM  แย่กว่าปีก่อน 2 %

กำไรสุทธิ  2,800 บาท  กำไรต่อหุ้น  0.29 บาท

4. มองแบบแย่สุด NPM แย่กว่าปีก่อน 3 %

กำไรสุทธิ  2,450 บาท  กำไรต่อหุ้น  0.25 บาท

จะเห็นว่ากรณีที่ 3 และ 4  กำไรสุทธิต่ำกว่าปีก่อน

คราวนี้ลองประเมินราคาหุ้นจากกรณี 1 - 4  โดยให้ PE  8 เท่า  (สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 6.6 เท่า)

ราคาหุ้นจะอยู่ในช่วง 2.88 - 2 บาท  

ทั้งหมดนี้เป็นความเห็นส่วนตัวผม (คนเดียว)  การรับข้อมูลต่างๆ  ในเว็บบอร์ดสาธารณะ  ควรใช้วิจารณญาณด้วยครับ