A. Dilution effect จะมีผลในราคาเปิดวันขึ้นเครื่องหมาย x(ฯลฯ) เป็นการถัวเฉลี่ยต้นทุน่จากผลประโยชน์ที่ได้รับจากสิทธิประโยชน์ เพื่อหาต้นทุนแท้จริงก่อนได้รับสิทธิประโยชน์ หลังจากราคาเปิดราคาชึ้นลงขึ้นอยู่ความต้องการของมวลชน โดยเฉพาะจ้าวจะเล่นอย่างไร สามารถเกิดขึ้นได้โดยราคากลับไปที่เดิมหรือสูงกว่า ถ้าไม่ขายตัวแม่ขาดทุนก่อนหน้านี้ ก็จะได้สิทธิประโยชน์นั้นฟรีๆ ไม่มีต้นทุน

B. demco จะขึ้นเครื่องหมาย xa ในวันที่ 4/6/2556

(๑) ซื้อหุ้นใหม่เพิ่มทุน : 5 demco : 1 demco (หุ้นใหม่) ราคาหุ้นละ 10.00 บาท; และ
(๒) แถม w : 1.6 demco (หุ้นใหม่) : 1 demco-w5 & 1 demco-w6 ซึ่งมีค่าแปลง 12.00 และ 15.00 ตามลำดับ

C. ในวันขึ้นเครื้่องหมาย xa (4/6/2556) ราคาปิดวันก่อนจะลดลงตามหลักการ dilution effect ตามปัจจัยดังนี้

(๑) ราคาปิด 3/6/2556; และ
(๒) ตีราคา demco-w5 & demco-w6 ทีให้ฟรีๆไม่ต้องจ่ายตังค์ แต่ความเป็นจริงมันมีราคาในตัวมันเอง หลักการ dilution effect ที่เกิดขึ้นปัจจุบันไม่คำนึง
     ถึงทฤษฎีต่างที่ให้ gearing ratio เป็นต้น ถึงกระนั้นยังมีบางโบรกใช้ทฤษฎีนี้คำนวน ไม่มีอะไรผิดเป็นความพอใจหรือเพื่อจุดประสงค์บางสิ่งบางอย่าง

     เท่าที่สังเกตุที่เกิดขึ้นปัจจุบัน ถ้า w ที่มีค่าแปลงต่ำกว่าราคาแม่ในกระดานมากๆ ส่วนใหญ่จะตีราคา w นั้นๆที่ intrinsic value (ราคาแม่ในกระดาน - ค่่า
     แปลง) ส่วน w ที่มีค่าแปลงใกล้เคียงหรือมากกว่าราคาแม่ในกระดาน w เหล่านี้จะตีราคาที่มี premium จะเป็นเท่าไรขึ้นอยู่้ความพอใจ มุมมองแต่ละ
     ท่าน ไม่มีสูตรตายตัว แต่ จะคำนึงถึงศักย์ภาพราคาตัวแม่ในอนาคต แน่นอนปัจจัยพื้นฐานตัวแม่เป็นหลักในการเดาๆ

D. Dilution Effect : DEMCO

สมมติว่าราคาปิดในวันจันทร์ 3/6/2556 ที่ 14.70 ราคาเปิดประมาณ

(๑) ก่อนอื่นหาราคาที่ dilute โดยไม่คำนึงถึงราคา demco-w5 & demco-w6

1 demco = (14.70*5 + 10.00)/6 = 13.91

(๒) ณ ราคา 13.91 สูงกว่าค่าแปลง demco-w5 อยู่ 1.91 บาท น่าจะะเป็นราคาเหมาะสม เราจะใช้สูตร (demco - 12.00) ตีราคา demco-w5 แต่ เนื่องจากค่าแปลง demco-w6 ที่ 15.00 บาท สูงกว่า 13.91 เป็นไปไม่ได้ที่จะใช้สูตร (demco - 15.00) เหมือนที่เราตีราคา demco-w5 ฉะนั้นเราขอเดาๆตึราคา demco-w6 ที่ 1.00

(๓) ดังนั้น ณ ราคาปิด 14.70 (สมมติ) ในวันจันทร์ 3/6/2556 วันรุ่งขึ้นจะเปิดประมาณ

6 demco = (14.70*5 + 10.00) - 0.675 demco-w5 - 0.625 demco-w6

14.70*5 + 10.00 = 5 demco + 1 demco + 0.625 demco-w5 + 0.625 demco-w6
83.50 = 6 demco + 0.625 (demco - 12.00) + 0.625*1.00
6.625 demco = 83.50 + 7.50 - 0.625
1 demco = 90.375/6.625 = 13.64/13.70

พิสูจน์

ต้นทุน 5 demco ณ ราคาปิด 13/6/2556 + 10.00 (ราคาหุ้นใหม่)  = 5 demco + 1 demco (หุ้นใหม่) + 0.625 demco-w5 + 0.625 demco-w6
14.70*5 + 10.00 = 13.70*6 + 0.625 (13.70 - 12.00) + 0.625
83.50 = 82.20 + 1.06 - 0.625
83.50 = 82.63  (ส่วนต่างเกิดขึ้นจากการคำนวนทศนิยม)

ฉะนั้นคิดว่าราคาปิดประมาณ 13.70 (+/- 0.30)

ด้วยความปรารถนาดี