บล.บัวหลวง BLS.
ROBINS: ประเด็นหลักจากการประชุมนักวิเคราะห์
Issued date : 24/01/2013
Brief :
ประเด็นการลงทุน
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ในหุ้น ROBINS ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 ที่ 76.00 บาท เราเชื่อว่ามูลค่าที่สูงของหุ้น (มีระดับ PER ปี 2556 ที่ 32 เท่า และปี 2557 ที่ 26 เท่า) สามารถอธิบายได้จากอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยในช่วงปี 2556-58 ที่แข็งแกร่งที่ 25% ต่อปี นอกจากนี้ ROBINS ยังได้ประโยชน์จากอำนาจการจับจ่ายใช้สอยของผู้บริโภคที่สูงขึ้น โดยการปรับเพิ่มค่าแรงและภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาที่ลดลงน่าจะช่วยให้ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นเติบโตได้มากกว่าค่าเฉลี่ยปกติ ซึ่งจะส่งผลให้มีการปรับเพิ่มประมาณการในที่สุด
แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/55
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/55 ที่ 525 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 71% จากปีที่ผ่านมาและ 38% จากเดือนก่อน หากไม่รวมขาดทุน 110 ล้านบาทในไตรมาส 4/54 (เนื่องจากคลังสินค้าพาวเวอร์บายเสียหายจากเหตุการณ์น้ำท่วม และ ROBINS ถือหุ้นอยู่ 40%) กำไรหลักจะเพิ่มขึ้น 26% จากปีที่แล้ว
อัตราการเติบโตของยอดขายฟื้นตัวแข็งแกร่งตามคาด
ผู้บริหารกล่าวว่าอัตราการเติบโตของยอดขายปี 2555 จะทำได้ตามเป้าที่ตั้งไว้ที่ 7-8% หากไม่รวมการแย่งลูกค้ากันเองระหว่างสาขารัชดาและพระราม 9 อัตราการเติบโตของยอดขายปี 2555 จะอยู่ที่ประมาณ 10% ทั้งนี้การขยายตัวของยอดขายสาขาเดิมของทั้งปีดังกล่าวแสดงถึงอัตราการเติบโตของยอดขายไตรมาส 4/55 ในช่วง 8-10% ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเรา การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งจากเพียง 4.1% ในไตรมาส 3/55 เป็นผลมาจากฐานต่ำจากเหตุการณ์น้ำท่วมไตรมาส 4/54 รวมถึงสินค้าคอลเล็คชั่นใหม่และความต้องการจับจ่ายใช้สอยในช่วงฤดูแห่งเทศกาล สำหรับปี 2556 ROBINS คาดอัตราการเติบโตของยอดขายสาขา 8-9% สูงกว่าปีที่ผ่านมาเล็กน้อยเนื่องจากไม่มีผลกระทบจากการแย่งลูกค้ากันเองระหว่างสาขา โดยสาขารัชดาจะถูกปิดในช่วงปลายเดือนมี.ค.
อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
สินค้าคอลเล็คชั่นใหม่และความต้องการจับจ่ายใช้สอยจะหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น ผู้บริหารกล่าวว่าเป้าหมายการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นปี 2555 ที่ 20bps น่าจะทำได้ ซึ่งหมายความว่าอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 4/55 น่าจะขยายตัวได้ถึง 0.45% เป็น 25.2% สำหรับปี 2556 ROBINS ยังคงตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 20bps
ยืนยันแผนการเปิดสาขาใหม่อย่างน้อยห้าสาขาต่อปี
แม้ว่า ROBINS ยังไม่ได้เปิดเผยทำเลที่ตั้งสองแห่งใหม่ในปีนี้ บริษัทยืนยันว่าจะเปิดตัวห้าสาขาใหม่ในปี 2556 หนึ่งในนั้นจะเปิดในศูนย์การค้าของ CPN ที่อุบลราชธานี ส่วนที่เหลือจะเป็นรูปแบบไลฟ์สไตล์ซึ่ง ROBINS ลงทุนสร้างเอง (กาญจนบุรีในเดือนก.พ. และสกลนครในเดือนก.ค.) จากปี 2557 เป็นต้นไปบริษัทมีแนวโน้มเปิดตัวสาขาใหม่ได้มากกว่าห้าสาขาต่อปี โดยเงินปันผลพิเศษ 1.39 พันล้านบาทที่ได้จากพาวเวอร์บายและซุปเปอร์สปอร์ตน่าจะหนุนให้บริษัทสามารถขยายสาขาได้เร็วมากขึ้น
คำแนะนำพื้นฐาน: ซื้อ
เป้าหมายพื้นฐาน: 76.00 บาท
ROBINS
ROBINS: ประเด็นหลักจากการประชุมนักวิเคราะห์
Issued date : 24/01/2013
Brief :
ประเด็นการลงทุน
เราคงคำแนะนำ ซื้อ ในหุ้น ROBINS ด้วยราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2556 ที่ 76.00 บาท เราเชื่อว่ามูลค่าที่สูงของหุ้น (มีระดับ PER ปี 2556 ที่ 32 เท่า และปี 2557 ที่ 26 เท่า) สามารถอธิบายได้จากอัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยในช่วงปี 2556-58 ที่แข็งแกร่งที่ 25% ต่อปี นอกจากนี้ ROBINS ยังได้ประโยชน์จากอำนาจการจับจ่ายใช้สอยของผู้บริโภคที่สูงขึ้น โดยการปรับเพิ่มค่าแรงและภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาที่ลดลงน่าจะช่วยให้ยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นเติบโตได้มากกว่าค่าเฉลี่ยปกติ ซึ่งจะส่งผลให้มีการปรับเพิ่มประมาณการในที่สุด
แนวโน้มกำไรไตรมาส 4/55
เราคาดกำไรสุทธิไตรมาส 4/55 ที่ 525 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 71% จากปีที่ผ่านมาและ 38% จากเดือนก่อน หากไม่รวมขาดทุน 110 ล้านบาทในไตรมาส 4/54 (เนื่องจากคลังสินค้าพาวเวอร์บายเสียหายจากเหตุการณ์น้ำท่วม และ ROBINS ถือหุ้นอยู่ 40%) กำไรหลักจะเพิ่มขึ้น 26% จากปีที่แล้ว
อัตราการเติบโตของยอดขายฟื้นตัวแข็งแกร่งตามคาด
ผู้บริหารกล่าวว่าอัตราการเติบโตของยอดขายปี 2555 จะทำได้ตามเป้าที่ตั้งไว้ที่ 7-8% หากไม่รวมการแย่งลูกค้ากันเองระหว่างสาขารัชดาและพระราม 9 อัตราการเติบโตของยอดขายปี 2555 จะอยู่ที่ประมาณ 10% ทั้งนี้การขยายตัวของยอดขายสาขาเดิมของทั้งปีดังกล่าวแสดงถึงอัตราการเติบโตของยอดขายไตรมาส 4/55 ในช่วง 8-10% ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของเรา การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งจากเพียง 4.1% ในไตรมาส 3/55 เป็นผลมาจากฐานต่ำจากเหตุการณ์น้ำท่วมไตรมาส 4/54 รวมถึงสินค้าคอลเล็คชั่นใหม่และความต้องการจับจ่ายใช้สอยในช่วงฤดูแห่งเทศกาล สำหรับปี 2556 ROBINS คาดอัตราการเติบโตของยอดขายสาขา 8-9% สูงกว่าปีที่ผ่านมาเล็กน้อยเนื่องจากไม่มีผลกระทบจากการแย่งลูกค้ากันเองระหว่างสาขา โดยสาขารัชดาจะถูกปิดในช่วงปลายเดือนมี.ค.
อัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
สินค้าคอลเล็คชั่นใหม่และความต้องการจับจ่ายใช้สอยจะหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้น ผู้บริหารกล่าวว่าเป้าหมายการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นปี 2555 ที่ 20bps น่าจะทำได้ ซึ่งหมายความว่าอัตรากำไรขั้นต้นไตรมาส 4/55 น่าจะขยายตัวได้ถึง 0.45% เป็น 25.2% สำหรับปี 2556 ROBINS ยังคงตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 20bps
ยืนยันแผนการเปิดสาขาใหม่อย่างน้อยห้าสาขาต่อปี
แม้ว่า ROBINS ยังไม่ได้เปิดเผยทำเลที่ตั้งสองแห่งใหม่ในปีนี้ บริษัทยืนยันว่าจะเปิดตัวห้าสาขาใหม่ในปี 2556 หนึ่งในนั้นจะเปิดในศูนย์การค้าของ CPN ที่อุบลราชธานี ส่วนที่เหลือจะเป็นรูปแบบไลฟ์สไตล์ซึ่ง ROBINS ลงทุนสร้างเอง (กาญจนบุรีในเดือนก.พ. และสกลนครในเดือนก.ค.) จากปี 2557 เป็นต้นไปบริษัทมีแนวโน้มเปิดตัวสาขาใหม่ได้มากกว่าห้าสาขาต่อปี โดยเงินปันผลพิเศษ 1.39 พันล้านบาทที่ได้จากพาวเวอร์บายและซุปเปอร์สปอร์ตน่าจะหนุนให้บริษัทสามารถขยายสาขาได้เร็วมากขึ้น
คำแนะนำพื้นฐาน: ซื้อ
เป้าหมายพื้นฐาน: 76.00 บาท